狮子金融

　　

　　随着中国的经济进入新常态生长，人人对中国私募行业的未来十分关注。中国PE黄金时代是在已往十年，照样在未来十年？凯雷投资团体在中国已经做了15年，我本人在这个行业也有二十年了，对中国PE生长有一些感受和体会，这里，我想先回首一下历史，看看这十年我们走到了那里。

　　中国的PE行业跟我们实体经济一样，这几年增进异常快，已往十年是异常快速生长的十年。固然，在这个生长过程中也发生了许多的转变。例如，我刚最先做PE项目的时刻，先是在高盛，厥后在凯雷，那时刻5000万美元的项目就是很大的了。到2005年，1亿美元是很大的项目，而现在3~5亿美元也就是中等项目。单从规模来看，转变就很大。

　　另外从PE投资的行业漫衍可以异常清晰的看到，PE投资的偏向和中国主体经济生长偏向是异常一致的。十年前中国制造是第一的时刻，我们讨论最多的是制造业。而最近几年，TMT基本上已经取代了工业和制造业成为最大的行业。

　　交易类型也在发生转变，从增进型的少数股权投资为主，到控股的泛起，虽然少数股权在一段时间内照样主体。退出在中国市场也异常重要。以前的退出以IPO为主，现在以股权转让为主。有关退出，我在后面还会再讲。

　　已往十年里，我们从业感受异常深的就是竞争的加剧。2005年我们投资了太平洋保险，那时刻我们一个项目做两年，没有人跟我们抢。而现在一个项目可能有十个人抢。这种竞争的状态不会改变，只会继续加剧。但竞争加剧并不意味着就没有好项目，或者没有好的投资回报。随着行业的生长，竞争的持续性是一定的，我们作为从业人员要面临这种现实，在这种环境下能够继续进行好的投资，获得好的回报。

　　适才谈到了PE的黄金时代是什么时刻。已往十年里，好的基金确实赚了许多钱，尤其是在2005年到2007年，投资回报异常高。亚洲并购基金的回报远远跨越了公共市场或整个行业的回报，我们在海内的回报远远跨越在亚洲的回报。有数据解释，已往十年，亚洲私募并购基金整体的净内部回报率为13.5%，业绩位于前四分之一的基金更是到达33%，远远高于公共市场的9%。未来的回报会不会有这么高？可能很难，然则像这样的高回报，我们以为在亚洲，尤其在中国，照样有机遇的。

“中国O2O第一股”窝窝成功在纳斯达克上市 首日收报10.4美元

“中国O2O第一股”窝窝成功在纳斯达克上市首日收报10.4美元,生活服务平台窝窝(原窝窝团)昨晚在美国纳斯达克全球市场成功挂牌交易，股票代码为“WOWO”，发行价为10美元，开盘价为11.06美元，一度冲高至11.63美元后回落，最低跌至9.64美元，收于每股10.4美元。

　　未来几年PE在海内会怎样生长？像凯雷这样的全球基金怎样应对新的情形，继续把我们的业绩做好？

　　我们先看一下基本面。人人都很知道，现在市场上噪音许多。正面讲的是中国经济的新常态，但实际上，国际资本市场对中国经济的疑问很大。我们以为从PE的角度来看，中国未来照样一个异常有吸引力的投资市场，我们以为这个基本面照样相当稳健的。

　　首先，中国已经是天下第二大的经济实体，有可能在未来十年会赶超美国这样天下第一大的经济实体。由此，对PE来讲，这个市场会越来越重要。另外，中国的增进只管比以前低了许多，然则依然是天下上大型经济体里增进最快的国家之一。

　　其次，驱动经济生长、给我们PE投资带来机遇主要的因素照样存在的，包罗：     

　　城市化的建设和中产阶级壮大，这是异常大的一个趋势。中产阶级的财富、他们收入的增进、对产物和服务的需求，是凯雷投资最主要的思量因素。

　　创业文化的兴起。这是最近五到七年在中国发生的事情，尤其和互联网、电商有关的。十几年前我最先做PE的时刻，这些公司许多都不存在或不重要，包罗我们以前投资的阿里巴巴、网易这些公司，没有想到这几年会生长这么快，市场这样大。我们以为只管生长得很快、很大，依然是初步阶段，在新经济和传统经济的平衡、挑战和生长中，机遇照样异常大的。

　　经济转型和行业整合。这对PE也有较大的推动力。海内许多行业产能过剩。由于产能过剩，或由于互联网、电商对传统行业的打击，我们以为经济转型和行业整合是一定的，在整合的过程中会有一些比较好的投资机遇。　

123下一页阅读全文,狮子期货