狮子金融

已往四年，中国电商界有两大“事业”——一个是拼多多；另一个则是云集。

狮子期货（微信ID： yzdq988）5月3日新闻，云集正式上岸纳斯达克，发行价为11.00美元，召募资金跨越1.2亿美元，成为“中国会员电商第一股”。

回过头来看，云集的崛起，险些是所有人都想不到的。这个曾被称为中国最大的“微商军团”乐成上市，再次验证了中国电商神话仍在继续。

云集崛起史：

3年交出一组“恐怖”的数据

建立云集之前，肖尚略在电商江湖打拼已久。

2003年淘宝刚刚起步时，肖尚略在淘宝上开了一家叫“小也店”的香水店。在其乐成运营下，到了2012年的时刻，小也香水以12%的市场份额成为淘宝香水类目的行业第一。

2015年，肖尚略建立了云集，定位为一家由社交驱动的精品会员电商，为会员提供美妆个护、手机数码、母婴玩具、水果生鲜等全品类精选商品。

用户只需要交三百多块钱，就能在平台上开店成为雇主。货源由平台提供，不需要花钱囤货，不需要卖力发货，只管在朋友圈、微信群里做宣传，就能拿到分成。

而且，雇主怎么发推广，平台都会在群里提供统一的文案、配图，实时更新，不用更改一个字，直接复制粘贴就行。靠着这种低门槛、轻投入、低风险的模式，云集迅速吸引了大批用户，许多早期做微商的人纷纷转投云集。

短短三年，云集从默默无闻到杀入中国电商第一梯队。这里有一组“恐怖”的数据——

招股书显示，云集平台买家数目2016年、2017年与2018年的数据分别为250万、1690万与2320万；而其付费会员，从2016年的90万，增长到2017年的290万，2018年更是达到了740万。同时，云集用户的复购率高达93.6%。

对应的收入更是惊人。招股书显示，从2016年到2018年，云集的总收入为分别为12.84亿元、64.44亿元、130.15亿元。

“坦率地说，云集的生长速率远超出了我们的预期。”作为云集主要的早期投资人，钟鼎资源合伙人孙艳华坦言。“云集是强管控、采销的模式，它从最先主要卖化妆品到商品线不停延伸，模式不停更迭，在这种情况下，云集要连续把商品送抵用户端，还要连续帮用户挑选好的商品，这实在对公司提出的挑战是很大的。”

就这样，当险些所有人都以为中国电商已经没有创业机遇的时刻，云集悄然崛起了。

模式争议：

一最先，VC将信将疑

然而，在云集狂奔的时刻，其模式却一直备受争议。

在很长一段时间，云集被贴上“微商”的标签，其模式一度被外界质疑为传销，甚至VC圈也分成两派——支持者认可其前瞻性，反对者斥之为传销。

2015年，那时资源市场的环境并不好，不少VC机构对云集模式将信将疑。“我和老肖一起在北京‘挨家挨户’地造访投资人，由东往西从东三环到望京到海淀，异常辛劳。”泰合资源治理合伙人胡文钦回忆。

那时刻，胡文钦需要一次又一次地向VC机构注释云集的商业模式。在他看来，云集焦点的一个点是S2S(Supply Chain to Social)，展开来有三方面：

第一，前端极强的社交流量组织能力，消费者在平台上有温度地交流、分享、促进购置，这一层社交温度也是云集区别于传统电商的差异点，这带来了创新的流量组织形态。

第二，后端扎实的供应链基本功，严选SKU，高效地提升流通效率，降低前言成本，去掉了产业链的低效环节，云集在建立之初就异常重视供应链，依赖于首创团队十几年的电商履历，在许多品类上，供应链能力领先于行业。

三年营收暴增20倍，兑吧成功登陆港交所！

三年营收暴增20倍，兑吧成功登陆港交所！,作为一家成立于2014年的创业型公司，在短短五年内抓住了人口红利，三年实现营收20倍增长！

最后，对标Costco的精选会员制模子毗邻两头，Costco精选头脑的自己也是供需的匹配机制与分发机制，这能极大降低售价、提升由货到人的效率，而会员制提供了消费者的一揽子解决方案，带来更强的用户粘性。

为什么选择会员制？“我们在研究Costco时就瞥见，会员制会是未来主要的趋势，体现为高留存、高复购、高转化、高产出”。胡文钦说，云集的会员制在中国电商行业具有原创性，是最早最先探索会员制，到目前为止也是最有积累的企业，从2015年融资时就已经把会员制作为生长偏向向资源市场转达。渐渐地，云集模式得到了部门VC机构的认可。

一共获三轮融资

“拍板天使轮投资只花了半个小时”

公然资料显示，云集一共获得三轮融资，投资方包罗钟鼎资源、挚信资源、鼎晖投资等。

其中，钟鼎资源在云集刚建立时就接触到了这个项目，不只投了天使轮，之后在云集的A轮融资中连续下注。停止上市前，钟鼎资源是除云集首创团队之外的最大股东，持股13.7%。

“实在最早我们投资云集的时刻，整个投资决策时间不跨越半小时。”钟鼎资源合伙人孙艳华回忆当初的这笔投资，感伤不已。

2015年7月，钟鼎资源团队与云集结识。彼时，社交流量盈利为消费者打开了越来越多的消费场景，云集刚刚上线，正在寻找合适的投资人。

“在此之前，我们已经研究社会化零售，以及社会化电商有一年的时间”。孙艳华说，通过考察社交电商等形态，钟鼎资源得出两个结论：一、通过人的推荐卖货，是有需求的，而且会成为电商主流方式之一；二、多层分销模子是不建立的，由于这样会降低消费者得手商品的性价比。”孙艳华总结。

“当我们碰着云集，我们马上就意识到这就是我们在寻找的公司。”孙艳华注释其缘故原由有两个：一、它通过人的推荐卖商品；二、而且中心只有一层分销层级。“我们坚信这个模式是对的，事实上今天云集的生长也证实了我们的判断”。

从天使轮最先，钟鼎亲自见证并深度介入了云集的快速生长。“厥后肖尚略回首，那一轮融资，实在他也见了一些人，但他照样选择了我们，就是由于我们懂他，看明了了这个生意的本质和焦点。”

在孙艳华看来，肖尚略也希望一个懂他们的机构股东进来，辅助他该踩刹车的时刻刹车，该调偏向的时刻调偏向。

留给VC圈启示：

识别云集，最大的挑战是要战胜“私见”

建立不足四年，云集乐成IPO，再一次缔造了中国电商传奇。

没想到，当人人都以为中国电商已经是铁板一块的时刻，先冲出了一个拼多多，又杀出一个云集。

世间万物就是这样，没有一成不变的商业款式。随着手艺的生长，总会泛起新的商业模式来打破旧的款式。

随着云集上市，这个曾经引发争议的项目，也给VC圈带来一些启示。令孙艳华感受深刻的一点是，识别云集，最大的挑战是要战胜“投资人私见”。

“投资人往往会不自觉地以自身的消费习惯为喜好来判断项目的价值，这是一件很危险的事。”孙艳华说，投资人大多生活在一线都会，是中高端消费人群，时间重要，但实在这并不是所有人的消费习惯。

这跟拼多多当初在VC圈的遭遇有些类似。历久生活在“高端空气”里的人，一度对拼多多的明白就是个卖便宜货的平台，然后蹭了腾讯的流量，没有特别之处，最后错过了这个百亿巨头。

在投资云集之前，孙艳华在调研的历程中曾碰着一个三线都会家庭妇女，“她朋友圈全部都是卖货的，对她而言，刷朋友圈就是逛街，这对我触动很大”。

孙艳华感伤，若是不能放弃投资人私见的话，云集是很难被瞥见的，由于投资人离这样的消费习惯太远了。

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