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“资源市场的博弈牵动着大国的博弈和兴衰。”这是写在《伟大的博弈》扉页的一句话，讲述了华尔街的崛起若何辅助美国在大国博弈中占得先机。

2018年商业摩擦之后，我们不可避免的走到了大国博弈的历史拐点。大国博弈，靠什么博弈呢？靠科技！

科技已经成为大国博弈的必争之地！近几年的商业摩擦中，美国对中国科技公司的不停打压，充分说明了这一点。而生长科技说得简朴，真正能够取得希望、占领核心手艺高地的国家少之又少。美国作为全球科技的龙头，它的履历总结起来就是一句话：一个国家的科技要想实现弯道超车，一个壮大、繁荣的资源市场做支持必不可少！

科技企业要生长壮大，不可能依赖银行贷款。科技企业大多是轻资产模式，没有大量的固定资产作抵押，人才、手艺又无法量化成为贷款的尺度。况且科技企业竞争猛烈，百舸争流，最终能够通过市场竞争活下来的是极少数，其中风险伟大，银行一旦大量介入科技企业的融资，其中将蕴藏伟大的金融风险。

从历史履历看，股权融资是壮大科技企业最好的方式。自然具有高风险的VC/PE挑选、投资有远景的科技企业，然后科技企业生长到一定阶段后到二级市场去融资，具有竞争力的科技企业被市场看好，不停为社会缔造价值，股价节节攀升，VC/PE获得回报后继续投资下一家企业，形成良性循环。

这其中的逻辑，证监会原主席肖钢在媒体采访中也提到过。

2020年7月7日，肖钢在浦山论坛和CF40孙冶方悦读会上示意，“资源市场是一个桥梁，一个枢纽，是资源市场把产业生长和科技创新这两者连接起来。产业要生长，一定是要有科技的创新才有竞争能力，科技的创新就必须要有研发，而科技的创新始于手艺，成于资源。但基于原创手艺的创新要花大量的投入，且周期一样平常较长，靠银行信贷投资是不可能的。所谓最具创新的项目，可能也是最有风险的项目，只有资源市场的投资能够知足这种需求。”

“从理论上讲，资源市场为创新提供了风险分管和利益共享机制，这是银行信贷资金所不具备的。”肖钢称，“信贷资金一样平常要看有没有抵押物，银行发放贷款的时刻会关注企业过往的业绩；但股权投资正好相反，看中的是未来的收益和乐成。建设创新型国家，加速科技创新，必须要靠资源市场来负担这种责任，光靠银行信贷资金，拿储蓄的钱去投过多高风险项目，那是对储蓄的不负责任。”

肖主席在任时，经历过A股市场的伟大颠簸，因此他不停总结出的履历稀奇值得重视和深思。

比如说，肖主席在2020年7月谈到党中央从未云云重视过资源市场。这句话实在是意味深长，伶俐的资金看到这句话的反映是什么呢？就是只买不卖！人人去看看A股7月份快速上冲然后震荡调整时代的两融余额转变就明了了。作为市场上最伶俐的资金，7月份听凭大盘若何震荡、调整，融资余额始终在稳步的攀升，足以说明伶俐资金以为这里没有系统性风险。

科技作为资源市场这轮牛市的主线，一定会发生泡沫。郭树清主席在2020年的发文，提到我们要小心房地产泡沫风险，要小心纯粹的金融泡沫风险。

科技泡沫与金融泡沫、房地产泡沫最大的差别在于，金融泡沫和房地产泡沫属于纯粹的资产价钱泡沫，会以杠杆的方式牵连到大量的银行储蓄资金，在泡沫破碎后除了社会风险，什么都没有留下。

但科技泡沫则差别，科技泡沫破碎后最少还会留下一大批含金量高的人才与手艺，发生一批有市场竞争力、能够提高社会生产效率的科技企业。这些恰恰是社会进步的宝贵财富，也是一个国家占领科技制高点的法宝。

美国2000年纳斯达克泡沫破碎之后，美国发生经济危急或者社会危急了吗？没有！只管美联储为此开启的降息周期，变相催生了房地产泡沫，诱发了金融危急，但某种意义上，也正是由于资金离开了科技领域转战房地产，才发生了大隐患。

事实上，2000年之后，美国GDP增速依然强劲，发生了以谷歌、亚马逊、苹果为代表的一大批高科技企业，国家生产效率不停提升。能够代表生产效率的每美元GDP的一次能源消耗量在2000年之后加速下降，这些都是科技壮大带来的利益。

与美国形成鲜明对比的是日本1990年的房地产泡沫，日本房地产行业发生伟大泡沫，股市泡沫也更多的与房地产相关企业有关。泡沫破碎后，最终的效果就是大量的人才、资源、资源配置到与房地产相关的产业中，大大挤压了科技企业和实体经济生长的空间。这场地产金融泡沫使得原本可以与美国“掰掰手腕”的日本科技实力逐渐虚弱。

资源市场原本就是周期性发生泡沫的场所，然则差别的行业发生泡沫却对经济有伟大影响。若是中国的资源市场一定会发生泡沫，那么我们希望是一场科技繁荣带来的泡沫。

比如说2020年A股中的半导体、芯片、新能源汽车行业，实在从估值角度来看已经泛起了泡沫的苗头。

就拿新能源汽车行业来看，为什么特斯拉、蔚来能涨到那么夸张的估值？真的不合理吗？必须思索一个问题——我们真的对某一个未来可能有颠覆性空间的行业是否存在泡沫有鉴别能力吗？新能源汽车若是未来几年快速普及到千家万户，像昔时汽车替换马车一样替换当前的传统燃油车，现在的估值真的不合理吗？我们实在并不知道。

从另一个角度来看，资源市场给予未来颠覆性的行业高估值可以吸引大量的资源投入到这个行业举行研发，进而吸引更多的尖端人才到这个行业生长。相比清北复交结业的高材生冲进高新的陆家嘴、金融街，我更愿意看到这些尖端人才进入到新能源汽车、半导体、芯片、人工智能等尖端领域，为中国抢占高科技制高点做出孝敬。

没有资源市场这些高科技产业的高估值，就没有大量资源的投入，企业融资受限，无法以高薪招聘到最顶尖的人才，研发也会受阻。若是市场一定会有泡沫，那我希望它发生在科技领域！