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        “酱香科技”怎么就不香了？

当光线经由伟大质量恒星时，会发生弯曲，进而形成看似凹凸镜一样平常的玄幻视觉效果，科学家将之称为“引力透视镜”。通过引力透视镜，科学家们惊讶于质量的伟大，并借此一探恒星背后的诸多细节。

2021年2月9日，贵州茅台市值首次突破3万亿人民币，跨越工商银行与农业银行市值总合，雄霸海内最值钱的上市公司宝座。春节时代，单瓶茅台零售价钱坚挺，突破3100元，以年7000万瓶盘算，飞天茅台年出货估值已超2000亿元。

有人将茅台与近期火爆的比特币对比，发现2013年底一手茅台股票与一个比特币价钱的比值与2020年底相同，将其戏称为东西方“茅台-BTC系统”。

然而，高光之下的茅台并不太平。酿酒院士提名、抢购怒潮、天价纸箱、“52度娃哈哈”……茅台的资源溢出效应，宛如伟大的天体，让周围的诸多细节都发生了弯曲形变，充斥着魔幻现实主义般的“喜感”。

01、“酱香科技”

2021年2月9日贵州省科学手艺协会发文，推选贵州茅台总工程师王莉在内的四位科学家为中国工程院院士候选人。这篇早先不被人注重的新闻，数天后在网上突然发酵，引发网友热烈讨论：酿酒师是否能当工程院院士？

与对香烟的态度一样，社会不克制成年公民在不危害公共安全的情况下饮酒，但也绝不激励。

天下卫生组织资料显示，酒精为一类致癌物，是对人体有明确致癌性的物质。《柳叶刀》更是明确示意：“任何剂量的酒精对人体都是有害的。”因此，WTO曾多次要求各国政府接纳加倍严肃的限制酒精措施。

在天下许多国家最先限制饮酒的21世纪，我国对未成年人饮酒等问题的限制措施尚有缺失。此时若将一位白酒厂总工纳入院士行列，很难不引起争议。

而据《中国工程院章程》划定，院士需要“在工程科学手艺方面作出重大的、创造性的成就和孝敬”。酿酒手艺改良是否能划分到“重大的、创造性成就”，各界众说纷纭。

茅台历久将“赤水河微生物菌环境”、“传统工艺”等作为其产物竞争力的焦点泉源，并于2006年入选第一批国家非物质文化遗产。这与“工程科学手艺方面的重大创造性成就和孝敬”存在反差，让民众发生疑惑。

虽然“酱香科技”深受资源热捧，但包罗新华社在内的多家官方媒体揭晓社论指出，在当下国家焦点手艺被外洋“卡脖子”的关头，应该尊重和褒奖真正下苦功夫的人才，“不能掺杂学术以外的重大利益考量和‘小算盘’”。

面临争议，贵州科协宣传部工作人员向《现代快报》回应称：“白酒也是一个行业，我们不能歧视任何一个行业，王莉是轻工业发酵方面的专家，她有自己的成就。”

但王莉在行业内的“创造性孝敬”含金量是否到达院士水平，依然存疑。

公然资料显示，其最受瞩目的科技成就为“国家手艺发现二等奖”。亿欧EqualOcean查阅相关项目资料发现，王莉在此项目中为第四完成人，前三发现人均为江南大学科研人员。而团结完成人中，另有汾酒与洋河的总工程师。

图源：科技部网站

在专利领域，企查查数据显示，王莉作为著作权人介入的贵州茅台已授权专利共有35项。但其作为第一发现人的专利并不多，仅有14项，其中9项为外观专利，其余5项专利以检测方式为主。

在学术揭晓领域，据百度学术“学者频道”统计，王莉自2002年起共有学术功效63个（同个功效的中英文版本被重复盘算），被引总数仅为496。其中，王莉作为论文第一作者的功效仅有36篇（未去重）。

或许王莉有重大成就和孝敬在专利与学术功效揭晓局限以外，其功效不与其他竞争者处于相同的评价尺度。若要推选王莉作为候选人，贵州科协或许需要给社会更多的注释。

图源：百度学术

“院士风浪”发酵后，停止发稿时贵州茅台市值已蒸发3500亿。有网友写出段子：“茅台下跌是由于院士事宜后估值系统变了，从白酒股变为了科技股。”

也不知茅台和科技股，此时谁更该哭。

02、天价纸箱战争

坊间有这么个段子：“一根绳子，单独卖只值几毛钱。但若是绑在大闸蟹上卖，就能卖出大闸蟹的价钱。”而茅台纸箱无需捆绑销售，单拎出来竟也能卖出500元的高价。

有媒体报道称，“茅台全身都是宝”。除了纸箱子，飘带、羽觞、绷带、提袋、验酒器等都可以流通，随箱的手提袋都被炒到了100元/只。

要明了云云疯狂的茅台，首先要领会其倒挂的市场价钱怪相。

一样平常商品的批发价低于零售价，但茅台与之相反。在批发市场中，茅台单支装的价钱约为2700元/瓶，而原箱整件的价钱会到达3300元/瓶。这意味着经销商若整箱售卖，会比散酒多出3600元的利润。

整箱酒难以仿冒、容易珍藏，更利便作为陈酿酒二次流通，因此在市场上泛起了高达20%的溢价。这也从侧面显示出茅台的珍藏属性高、开瓶率较低的现状。

茅台的社会库存量一直是一个“谜”。2013年茅台价钱曾一度跌到800元，那时有专家估量，茅台社会库存量“大约有两万吨”，相当于昔时一整年供应量的1.3倍。业内人士估量，现在茅台的社会库存量或远高于2013年。

现在茅台年出货量约为7000万瓶，未来团体增产后将稳定在9000万瓶左右。以现在每瓶飞天3000元左右的价钱盘算（低度酒占比极低，可忽略不计），未来茅台将每年向社会抛出市场价值约2700亿元的高等酒。

不仅云云，年份酒自己的价钱，还在以每年15%-30%的速率增值（参考淘宝、京东差别年份酒价钱）。

陈酿飞天茅台的最佳饮用期一样平常在30年以内，大部门茅台最终都应回流至餐桌。此前拍出的天价民国茅台，已经险些损失饮用价值，仅由于存量稀疏，故存在较高的珍藏价值。

假设出厂的飞天茅台酒得不到实时的消耗，社会中飞天茅台的价值总额将出现指数级的上升。若茅台炒作之风连续抬升，其待沽的存量资产将不停迫近社会可蒙受局限的上限。

为领会决炒作难题，茅台团体接纳了多管直下的手段。

先是要求控价，不允许经销商加价销售，以期将经销商与炒作商之间做部门水平的间隔，珍爱自己的焦点生意系统。现在的经销商为掩人耳目，甚至接纳“52度的娃哈哈”等暗语买卖。

在市场端，茅台加大了线上线下直营渠道投放原价茅台的力度。2020年起，在各大平台抢购茅台成为了社会热潮，茅台成为继球鞋之后第二大最受年轻人迎接的“炒品”。

茅台还对经销商下达了诸如“开箱令”之类的多个管控政策。所谓“开箱令”，即要求旗下经销商对所售酒必须所有开箱、打散销售，并定期对纸箱举行接纳检查，一旦发现数目纰谬便要举行重办。

在更高利润的整箱市场眼前，一边是越来越多的散支酒，一边是越来越少的整装酒，纸箱卖500元便无独有偶。或许茅台自己也未曾想到，某一天公司的“纸箱”竟然成为了对黄牛战争的要害。

现在茅台有进一步升级手段的趋势。为了应对黄牛，在盒马鲜生甚至对所有售出的飞天茅台接纳先取瓶帽、再取货的销售策略。

虽然是牛年，茅台黄牛的日子会越来越难了，这也许就是本命年魔咒吧。

03、茅台还能买吗

无论是酱香科技照样天价纸箱，茅台的“扭曲力场效应”源自于其无序释放的重大资源气力。

茅台连续抢占热搜的时刻，许多人或许都要问上一句：“茅台股还能买吗？酒还能屯吗？”要弄清楚这个问题，首先要明了谁是茅台资源神话的缔造者。

2020年，中国人均可支配收入3.2万元；2021年，一手茅台股票的价钱为20多万元。

与以往疯狂的中石油、中车等大盘股差别，相当多散户的入市资金甚至不如一手茅台的价钱，高昂的入场成本挡住了大量希望进场的热情散户，机构与外洋资金成为茅台投资者的主力军。

海内机构曾在2008年后连续减持茅台，持有量最低一度跌破4000万股，2018年茅台股价暴涨后，受白酒热度高涨、食物基金销售好等因素，其持有量才逐步抬升至8000万股以上。相比之下，外洋资金在2014年开放进场之后就连续加码茅台，其持股量与茅台股价出现显著正相关。

可以看出，外洋资金（陆股通）是茅台股价的主要推动方之一。

据wind数据统计，陆股通的茅台持股量在短短几年中从0到突破1亿股，成为仅次于团体自己的第二大茅台投资者，占剔除茅台团体关联控股外流通盘的22%，整体估值达2400亿之巨。

天风证券讲述显示，不只是茅台，近3年消费品企业与美债收益率出现高度负相关。美债利率现在处于历史低位，某种水平上成为茅台等食物企业高涨的主要原因之一。

飞天茅台的批发价钱也与茅台的资源市场显示出现高度正相关。

光大证券讲述显示，2014年底飞天茅台批零价钱与茅台估值同时到达低点，今后零售价与PE最先了波澜壮阔的大反弹。零售价从每瓶800多元，上涨到每瓶3100元；PE则从8倍，上涨到73倍。叠加业绩高速增进，茅台股价在6年时间里上涨了超50倍，成为了“戴维斯双击”经典案例。

换言之，茅台的资源神话由海内外资源联手推动，到达酒价与股价双升的效果。但现在，这两方气力都泛起了一定的不确定性。

在资源端，随着美债利率触底、拜登政府的财政刺激政策等因素，美债泛起了较高的上涨预期，成为诸多二级市场的主要不确定性。A股“抱团股”价钱整体都泛起了一定的松动。

在市场端，茅台通过强硬市场管理手段袭击囤积居奇的战争或将连续，“500元的纸箱”在短期内或难彻底消除。从历久而言，这种市场管理手段是需要且准确的，但在中短期一定会对批零市场结构带来一定的不确定性。

茅台市值能突破3万亿、市盈率突破70倍，是基于飞天茅台有厚实的提价空间、以及陈酿酒有高昂的资产价值。但茅台究竟产量有限，现在又面临诸多价钱限制，未来市值空间或许面临较大的不确定性。

04、写在最后

辛丑牛年，尴尬茅台的背后，是实实在在的挑战。作为局外人，我们很难解答茅台可能遭遇的不确定性。

社会舆论对“酱香科技”的讥讽，充分反映了社会对白酒行业的心态：锦上添花尚可，切勿贪杯。

因此，若是你是酒业小白，坚持“茅台是用来喝，不是用来炒”，是对自己最好的珍爱。若是正好兼具闲心和运气，抢瓶原价茅台、讨个好彩头，也算是这个魔幻天下给平凡人的一份新年红包。