狮子金融

2021年成就单出炉，A股游戏老大又换人了。

IP时代，完善天下依附“影游团结体”的定位，成为A股游戏板块成型后的第一任老大；资源时代，席卷了盛趣游戏、点点互动等多家游戏巨头的世纪华通接棒；当行业回归到最本质的产物时代，手游转型乐成、出海业绩精彩的三七互娱，正成为新的领跑者。

当下，行业企稳，三巨头各自夯实优势，准备续写游戏行业点石成金的传奇。未来，谁最有时机向外界宣告，中国游戏行业不止有港股的腾讯和网易？

01、完善天下

中国网络游戏行业的劈头，是2001年盛大游戏从韩国引进《传奇》。这款划时代的产物，以网吧为焦点、以点卡为前言，首创游戏免费、增值服务收费的商业模式，一炮打响。

之后，网游这一商业形态在中国市场快速兴起，并逐渐泛起本土化的产物，动员了初代游戏巨头们的萌芽，盛大、网易、腾讯，以及巨人网络、完善天下等，一片欣欣向荣。

早期，这些公司喜欢到美股上市。由于游戏行业在中国降生总共就没几年，A股投资者尚看不懂其商业模式，外洋资源市场则纷歧样。

时光荏苒，风云幻化。多年之后，这些初代巨头中，率先回到A股上市的，是完善天下。

完善天下游戏建立于2004年，3年后上岸纳斯达克（彼时的代码为PWRD）；2008年，完善天下影视确立，2014年借壳金磊股份上市，成为完善全球，两家上市公司的现实控制人都为池宇峰；2015年完善天下游戏完成私有化，2016年头作价120亿元置入完善全球，组成现在的完善天下。

作为那时中国最大的影游综合体，完善天下将“影游联动”作为其焦点战略之一。那时，公司已经在《射雕英雄传》手游和新版电视剧中实验协作与互动。

那几年，公司署理端游《DOTA2》《CS：GO》和自研手游《诛仙》、《完善天下》等均处于壮盛时期，影视营业也顺风顺水，介入影戏《特殊义务》、《七月与安生》，投资电视剧《猛火如歌》、《香蜜沉沉烬如霜》等，业绩延续几年大幅增进，稳坐A股游戏板块老大的位置。

然则，高速增进未能延续，公司很快从2018年最先进入水逆周期。昔时，完善天下营业收入80.34亿元，微增1.31%，净利润增进至17.06亿元，但谋划性现金流转负。第二年，新的时代便开启了。

02、世纪华通

A股游戏板块，成型于2014年-2016年。那时，大量游戏公司通过跨界重组在A股借壳上市，再加上昆仑万维、电魂网络和吉比特乐成IPO，A股游戏板块成员一度到达大几十家。

由于，游族网络等早期乐成案例，让市场看到了游戏公司点石成金的能力。

一旦某款游戏获得市场认可，其业绩完全就可以撑起一家上市公司；放在内容赛道而言，它的性价比甚至远超影戏——就算影戏《长津湖》能依附上下两部狂揽百亿票房，但《王者荣耀》这款2015年推出的游戏，到2021年仍然可以实现28亿美元的年收入。

这种吸金利器通过二级市场的效能放大，轻轻松松就能实现业绩倍增、股价上涨。一场觥筹交织的财富盛宴，吸引了大量的上市公司和游戏公司携手深入。

在这轮游戏公司的资源化浪潮中，世纪华通才是其中的集大成者。

2014年-2019年时代，原本以汽车零部件为主营营业的世纪华通，举行了多次重大资产重组，收购七酷网络、天游软件、点点互动及盛跃网络四家游戏公司。其中，盛跃网络即为盛大游戏（后更名为“盛趣游戏”）的谋划实体。

天游软件主打运动休闲竞技游戏，产物包罗《陌头篮球》、《攻沙》，其运营的《陌头篮球》FSPL职业电竞联赛至今已跨越10年时间，积累了大量一线电竞俱乐部及玩家观众群体。

点点互动是中国最早面向外洋市场的集研发、刊行及运营为一体的游戏公司之一，曾多年位居中国游戏出海榜首，2016年的《阿瓦隆之王》成为唯逐一款两次登顶美国脱销榜的中国游戏。

盛趣游戏自不必说，初代巨头乐成转型手游的卓越代表，拥有《传奇》、《冒险岛》、《龙之谷》等经典IP。

将这几家各有特色的游戏公司集结成军，世纪华通2019年一举成为那时的A股游戏老大。

03、三七互娱

这是一个日新月异的市场，游戏行业同样也跌宕升沉。

受版号管控影响，2018年是游戏行业的小年；2019年恢复；2020年由于疫情，让游戏行业出现发作之势；2021年，版号管控、未成年人珍爱、互联网羁系等因素叠加，行业再度进入相对低迷期；2022年版号发放重启，行业又进入增进恢复期。

不停转变的市场环境，也对游戏行业的市场名目发生了影响。

2021年，三七互娱以162.16亿元营业收入、28.76亿元净利润，问鼎A股游戏板块老大。

2020年行业壮盛之时，世纪华通、三七互娱市值携手打破千亿大关，2021年行业逆势期回调。不外，原本市值同步的这两大巨头，最近两个月走出了差异化行情，三七互娱收复500亿关口，世纪华通则一起探底，4月尾还创下一年内的新低，现在市值在350亿元左右。

若是说在前两年，A股游戏老大尚有所争议的话，到2022年，阶段性的谜底泛起了，三七互娱登顶。

一方面，游戏行业前几年轰轰烈烈的IP模式，难以为继；另一方面，资源故事再远大，最终也需要以业绩来兑现。现在的重点，回到了最本质的产物上。

三七互娱以页游起身，上市前后开启的手游转型功效卓著。延续性的研发投入，《斗罗大陆》、《荣耀大天使》等系列产物的乐成，稀奇是近年外洋市场的强势增进，让公司进入到了新的领跑阶段。

2022年Q1，三七互娱、完善天下业绩亮眼，净利润划分增进了551%和81%；由于产物周期的缘故原由，世纪华通还需继续起劲。

游戏行业的竞争力焦点永远是游戏产物，但在中耐久来看，三巨头的看点各不相同：后疫情时代，完善天下的影视营业仍然值得期待；世纪华通背靠战略股东腾讯，拥有相当多的可能性，现在新营业IDC数据中央已初具规模；三七互娱在游戏基底之外，开拓了厚实的文娱疆土。

只有竞争才气不停推动行业提高，更多的故事即将在游戏行业发生。