狮子金融

“币圈一天，人世一年。”这个圈子一直不缺一夜暴富的传说，更不乏一夜之间爆仓亏损的惨状。

一位币圈人士在社交平台上分享道，自去年5月在币圈最先合约生意加杠杆（以小额资金举行超额投资，放大收益的同时，也会放大风险），到今年6月19日晚上，自己已经累计亏损200万以上，欠债另有100多万。“为了回本不停投入，效果天天的亏损就像是挖坑一样，越挖越深，直到完全跳不出来。”

正是在6月19日这一天，比特币（BTC）下跌至近18个月以来的最低价，仅为1.76万美元，导致十几万人爆仓（亏损额大于账户中的保证金）。而在去年11月，比特币曾到达历史巅峰价钱6.9万美元。也就是说，已往半年，比特币颠簸下跌七成。住手6月26日，比特币缓慢回暖至2.1万美元上下。

币价狂跌的背后，币圈亘古未有的戏剧性事宜接连发生。美联储今年以来的三次加息下，美元升值对风险资产贬值压力加大，投资者正在转向投资更平安的资产，市场对包罗虚拟钱币在内的高风险资产持郑重态度。

此外，4月份最高价钱还曾达119美元的Luna，进入5月后接连大幅下跌，到5月12日价钱仅剩几美分。这一暴雷事宜在已往50天导致连锁反映不停，消极情绪连续伸张，多家公司受到波及，陷入暂停生意和提现等危急。

狗狗币团结首创人杰克森·帕尔默（Jackson Palmer）在最近一次采访中将投资加密钱币比作玩“轮盘赌”，并称加密钱币“纸牌屋”的底部已经“最先溃逃”。他示意，虽然最近的加密钱币暴跌还不代表着竣事，但许多人已经意识到它带来的“系统性风险”。 

币圈的狂欢盛宴终于走向低迷。 一起又一起的负面事宜中，加密圈子的人深刻感知到，隆冬来了。不少币圈玩家放缓或直接住手了币圈的生意动作，更极端的看法甚至以为，要小心比特币归零的风险。不能否认的是，无论币圈未来走向若何，这一波“熊市”还远远没有触底。

隆冬来临：玩家退场、公司裁员

杜宇明异常遗憾，去年底比特币价钱在6万多美金时，最先做空比特币没有坚持下来。“那时开的一个加杠杆的空单，比特币每下跌1美元，我就能赚800美金，但小赚之后就卖了。若是后期能坚持做空，而不是加仓买涨，自己或许已经成了‘亿万富豪’，而不是现在的一切清零。”

他在去年上半年牛市时进入币圈，刚玩没多久就赚了100多万元，正式上路。到今年4月份时，他在一年左右的时间里，不只把在币圈赚的200多万亏光，还亏了280多万的本金。

在他看来，正是由于一最先赚到了钱，便最先“掉以轻心”，忽略了加密钱币市场的高风险性，“实在和赌钱没什么两样，永远不知道下一秒是什么行情，我杠杆开得太高了，赚得快、幸亏也快。”

同样在去年上半年入场，到现在亏损累累的另有孙涵。“去年五月份前后，币圈可以说是各处捡钱，我一个月赚了83万美金”，但他接下来就最先一起亏损，中央还玩合约加杠杆，到去年底时只剩11万美金，又在今年投资种种山寨币（又称替换币、竞争币，基于比特币源码修改程序缔造出的新数字钱币）所有亏完，“现在只求能在熊市到底的时刻，用自己的私房钱抄底了”。

杜宇明和孙涵的履历背后是，市场普跌之下，当前加密市场正处于一个下行通道上。6月19日，在延续12天走低后，比特币下跌至18000美元以下，低点触及17593美元，市值排名第二的加密钱币以太币（ETH）也从去年最岑岭时的超4800美元不停下跌，到6月19日一度跌破1000美元。据统计，住手6月19日8时前的24小时内，15万炒币玩家的损失总金额高达5.67亿美元。住手6月23日，比特币的开盘价钱仅为19967美元，依然跌破了2万元大关，以太币开盘价钱为1097美元，刚跨越千元大关。

2017年就进入币圈的资深玩家皮克斯以为，现在币圈“派对竣事了”，已经进入去泡沫、去杠杆的阶段。今年年头，他就已经暂时退圈，“我和熟悉的同伙都在年头就意识到行情并欠好，已经离场或是做好了资金设置。”

炒币玩家们一起亏损时，加密钱币的矿工们也最先关掉挖矿机械、蛰伏过冬。

向涛在去年八九月前后投资了外洋挖矿生意，但比特币已往半年不停下跌，前两个月的平均收益，相较去年最高时下降了90%左右。到今年6月，向涛以为不太赚钱了，就直接把挖矿的机械关了。“比特币价钱维持在2万左右时，收益才气和电费等成本基本持平，以现在的币价来看，这学生意显然已经不划算了。”

玩家们热情散去的同时，币圈多家企业也最先大地震式裁员过冬。据不完全统计，相关企业10天之内就镌汰了约2000人。

6月11日，加密生意所Crypto.com宣布镌汰5%的员工，约260人。三天后，加密钱币借贷平台BlockFi宣布将裁员20%，约170名员工。同在这一天，加密钱币生意平台Coinbase也宣布裁员18%约1100人。6月20日，有爆料称，总部位于新加坡的加密钱币生意所Bybit正设计裁员20%-30%，涉及至少400人左右。

即便没有遭遇裁员，许多币圈从业者也最先面临待遇下滑。一位币圈人士提到，以往许多币圈企业经常以加密钱币为绩效奖励，现现在随同着加密钱币价钱的下滑，从业者们的薪酬水平也在大幅缩水。

去年一再上演暴富神话的币圈，在这个炎天却寒意砭骨。Coinbase CEO在一份通告中说道，“我们似乎正在进入衰退，经济衰退可能会导致另一个加密冬天，并可能连续很长时间。”

危险的信号，早已泛起

造成币圈行情下跌的因素有许多，直接诱因可以说是美联储新一轮加息靴子落地。

6月19日这一天，比特币一度失守18000美元，就在4天前，美联储宣布了新一轮加息，且一下增添了75个基点，从0.75%-1%，提升至1.5%-1.75%。这是美联储今年内第三次加息，也是27年来美联储首度一次加息75个基点。

全球经济面临通胀高企，为了缓解通货膨胀的水平，美联储以加息方式举行宏观经济调控。加息意味着用户从银行贷款包罗车贷、房贷的利息都将提高，生涯压力增大，这便会导致市场对风险性投资持郑重态度。

消极情绪弥漫之下，币圈原本就存在的问题和破绽也在不停展现，进而引发蝴蝶效应。早在5月，仅次于以太坊的第二大DeFi生态系统Terra溃逃，创下加密钱币市场史上规模最大的灾难性事宜。

Terra生态的“法币”（算法稳固币）UST，原本通过和价钱浮动的Luna相互配合，保持供需平衡，以将UST的价钱稳固在1美元。这套机制通常情形下，能让用户获得分外收益，同时维持UST与美元的价钱稳固，Luna历史最高价钱到达了119美元。

然则，在5月上旬，UST由于币圈大户有预谋地抛售，导致供需平衡被打破，和美元脱钩，价钱低于1美元。出于恐慌情绪，许多用户把手里的UST换成了Luna，又使得Luna暴跌，恐慌情绪加剧，更多人纷纷抛售手上的Luna和UST，导致“殒命螺旋”发生，UST和Luna双双大幅暴跌。

5月12日这一天，UST跌至0.6美元左右，而Luna也早年一天的高点6美元左右一起下跌，跌幅跨越99%，下跌至仅几美分。几天之内，散户、机构甚至企业投资者在Luna和UST中损失了超500亿美元。

头部加密钱币对冲基金三箭资源，即是受到Luna暴跌波及的机构之一。Terra研究论坛成员FatMan于6月14日在Twitter上发文示意，三箭资源曾以5.6亿美元的价钱购置了1090万枚Luna，现在价值670.45 美元。

巨额亏损之下，机构不仅不愿对三箭资源出借资金还追加保证金，用户更是要求赎回在三箭资源投资的资金。有匿名人士在Twitter爆料称，三箭资源并没有足够的流动资金，还一直私自挪用用户资金，另据报道，其已经在疯狂抛售手中的以太币、NFT等数字资产。

受三箭资源的影响，6月以来，一些中小型加密生意平台，包罗Hoo、Babel Finance、AEX等，都泛起了暂停提现生意的情形，引发市场恐慌。6月16日，区块链金融收益应用平台Finblox也宣布通告称暂停平台上所有用户的奖励分发，降低各级用户的提款限额。

同样和三箭资源一样深陷流动性危急的，另有全球头部加密借贷平台Celsius，其同样在5月也受到了Luna崩盘的影响，在6月6日被爆料向客户遮掩了丢失3.5万枚ETH的事实，导致大量客户信托度降低最先赎回。

然则其100万枚ETH资产中，只有26.8万枚ETH具有流动性，有44.5万枚ETH是stETH形式（ETH的衍生品代币，用以获得质押收益），另有28.8万枚介入ETH2.0（即将到来的以太坊区块链升级）质押至少在一年内无法使用。

也就是说，一旦大量用户申请赎回ETH，Celsius就需要去折价卖出stETH换来ETH，原本stETH换ETH一直是1比1兑换，但玩家们忧郁Celsius会大量卖出stETH，会导致stETH的价钱下跌，以是持有stETH的人也在疯狂卖出，这带来了stETH的价钱下跌，和ETH脱锚。

6月13日，陷入危急的Celsius，只得先暂停了提现生意，但也进一步引发了市场恐慌，加剧了stETH与ETH脱锚。 

“机构的杠杆太多，导致整理抛售，引起市场多次恐慌下跌”，皮克斯指出。

行业性大暴雷事宜下，大机构的避险情绪上升，资金不停流出。此外，全球多国政府和央行，对加密资产的提防和羁系也趋于严酷。今年以来，英国央行、欧洲央行都在呼吁增强对加密资产的羁系。4月，Celsius曾受到羁系压力，住手向非认证的美国投资者提供计息账户。

皮克斯示意，之前牛市中的许多问题都能通过热钱去填补，当热钱消逝，问题就会展现出来。

好比Luna的机制在一最先推出的时刻，圈内不少人就已经提出过其机制设定存在问题且坚定不看好，新进入的投契者示意不信托。“Luna、三箭资源遇到的问题， 包罗机构的太过杠杆和挪用资金，这些问题并不少见。”他以为，只是许多人被高额的收益所蒙蔽，在狂热时期忽略了风险。

“造成加密钱币市场隆冬的本质，是狂欢竣事后，资金的退潮导致的一系列问题”，皮克斯总结道。

币圈熊市，最低点还没到？

当前加密钱币处于隆冬已经成为共识。有数据显示，加密钱币市场在去年11月巅峰时，总市值跨越了3万亿美元，而在今年6月20日左右，总市值仅为8400亿美元左右，缩水70%，约2.16万元美元。这个数字比意大利2021年的GDP还要高。而币圈最大生意所币安首创人赵长鹏的身价，从去年11月的958亿美元，到今年6月13日仅剩102亿美元，跌掉了89%。

深陷隆冬的加密钱币市场，什么时刻才气迎来拐点，没人能给出准确谜底，但许多币圈玩家都以为，现在还不是最低点。

比特币上一波的周期性暴涨，离不开美联储大放水，钱币政策宽松，有大量的资金涌入了加密钱币市场。而现现在，美联储一再大幅加息，接纳了激进的钱币政策，且加息动作还远远没有暂停，市场预计，7月、9月都还将会有新一轮加息。“加息一直止，熊市不竣事”，一位币圈人士评价称。

与此同时，币圈原有的问题和矛盾，还尚未理清。向涛指出，许多加密钱币自己的设定是有破绽和问题的。好比Luna币，就是由于设置的不合理，才最终走向暴雷。

UST/Luna的套利机制相当于是，行使人气吹高了泡沫繁荣，却不具备抵制极端风险的能力。

币安首创人赵长鹏5月在总结履历教训时，指出UST/Luna最大的设计缺陷是，项目方以为铸造更多资产可以增添其总值，但“印钞”不会缔造价值，只会稀释持有人手中代币的价值，以指数级的速率铸造Luna只会让问题变得更糟。

而且项目方为了吸引用户加入这个生态，接纳了过于激进的激励措施，给出了近20%的年化收益推动了太多“非有机增进”。在UST/Luna模式下，收入的看法被混淆了，项目团队可能会将其代币销售或升值视为收入，这显然是有缺陷的。人们被高收益吸引，动员Luna市值增高，但吸引的人越多，激励支出就越多，现实上没有缔造任何价值。

在上一波牛市中，币圈讲了种种故事，包罗DeFi、NFT等等，但都陆续熄火了。币圈许多虚拟钱币系统的破绽和风险，在市场隆冬下，或将连续暴雷。这些负面信息，也将加速币圈的下跌。

皮克斯对深燃示意，“现在加密钱币市场上，仍然有许多项目充斥着不理性的钱，投契者理想着抄底，嘴里喊着‘这次纷歧样’，但事实并非云云。”

他以为，币圈这一轮熊市，实则也是把许多新入行的盲目投契者给赶出去，通过下跌或者爆仓，使得许多操作欠妥、挪用客户资金的机构出局。直到彻底清掉大部门财政不清洁的机构，和一些盲目的热钱，以及许多没有投资履历却理想暴富的投契者，才会有真正的拐点，或许得要1-2年时间。

乐观的人，把这场隆冬看成一场行业修正的时机，以为露出问题、解决问题之后，市场终会走向理性向上的生长轨迹。例如，克日，比特币官方Twitter发文称，加密钱币的冬天越长，熊市越深。在低谷中走得越远，坚持下来的持有者们才会更壮大。

但消极的人，最先嫌疑加密钱币的生计能力，“熊市的下跌往往是非理性的，事实行业能否撑到最低点，照样未知数”，有币圈玩家示意。

市场上更有人在这场隆冬中再次强调，加密钱币自己就是一场虚拟资产的泡沫，与实体产业的联系不大，是没有价值的。

巴菲特就在今年的股东大会上再次抨击加密钱币称，与农场、公寓差异，比特币并不会产出价值，它的价钱只会取决于下一个购置它的人愿意出若干钱。加密钱币现在或许由于炒作而似乎拥有了邪术般的吸引力，但它自己没有生产能力。

不管虚拟钱币有没有未来，现在可以一定的是，在实体经济没有完全恢复之前，钱币政策收紧的靠山下，虚拟经济中的虚拟钱币难有新的高点。