狮子金融

销量一早曝光之后，小鹏汽车三季度财报的“欠悦目”理应落在预期之内：营收68.2亿元，环比下跌8.2%，亏损略有收窄，仍高达23.8亿元——但产物切换期的阵痛照样来得云云真切。

第四序度同样不乐观。营业指引中，销量2-2.1万辆，营收48-51亿元，继续大幅滑坡。但同时，思量到10月、11月的交付显示，小鹏12月的销量终于有望再次站上1万辆的基准线。

惨遭公布会“事故”后，新车G9正逐步挽回用户。三季度业绩会上，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏示意，G9将跻身30万元以上纯电SUV前三，明年还会缩小与*名的差距。

只管这原本就是G9这款旗舰产物的定位，但风浪之后的销量兑现照样显得弥足珍贵。而何小鹏带来的更多关于新车计划的信息，也进一步提振了市场信心。

接下来的步骤已经清晰：明年一季度起，小鹏将推出三款新品。其中，新款P7将与G9共享部门前瞻手艺，包罗快充和智能驾驶；而一款20-30万价位的中型SUV将会在年中上市。

从累计交付、手艺贮备、品牌声量等多维度权衡，小鹏仍位居中国造车新势力*阵营。G9公布失利，让小鹏一度处于被动，但不错的展望和努力的调整，也好像给当下的市场吃下了一颗放心丸：

业绩会后，小鹏汽车美股高涨47%。这其中虽然有广州放松防疫政策带来的市场信心，显然也离不开对于小鹏走出低谷的预期。

不得不做的调整

市场对于调整的反馈有多强，小鹏此前甚至当下的情形就有多危急。

G9公布之前，几款在售车型的显示已经相当疲软。三季度小鹏总计销售2.9万余辆，比起一季度、二季度的3.4万余辆有显著下滑。

这照样小鹏在力促之下取得的成就。据36氪领会，早在今年二季度小鹏就最先用减免尾款的方式提振终端销量，7月还在部门区域加大了优惠幅度。

让价之后，小鹏在一定水平上争取到了更多销量，但营收却比市场预期少了1亿左右——虽然三季度售价更高的P7占比提升，单车售价随之增进，但并没有到达市场之前的预期。

新车上市之前，在售的老款车型往往都市面临短期压力，这在产物矩阵较小的造车新势力中显示尤为显著，好比，理想交付新车L9、L8之前，今年8月销量也曾腰斩至4500多辆，因此小鹏在“换挡期”的不振，也算正常。

真正的问题照样出在G9上。产物设置、订价等方面的失误，让这款被寄予厚望的旗舰车型一上市就遭遇滑铁卢，没能迅速完成补位的重任。凭证小鹏最新披露的数据，10月、11月G9仅划分交付623辆、1546辆，小鹏总交付量也只有5101辆、5811辆，一直未能走出谷底。

这严重偏离了小鹏预计的轨道。有供应链人士告诉36氪，小鹏给G9的预期是首月订单8000-10000辆，但现实给到供应商只有三分之一左右。甚至前期因订单不足，G9产线几近暂停。（小鹏汽车此前曾否认这一说法并示意：产线爬坡十月交付慢一点，十一月会跟上。）

新车公布48个小时之内，小鹏就迅速调整了G9的设置和价钱，并将车型版本的命名方式简化。这种调整不能谓不实时，但从后续的市场显示来看，G9照样失去了一炮而红的先机。今年12月，在公布之后的第三个月，G9才有望缓慢地进入它所瞄准的“30万元以上纯电SUV前三甲”的位置，这对于一款搭载了公司*进手艺架构的、野心勃勃的新车型来说，显然是个遗憾。

但也正是G9这次的荆棘，给了小鹏调整组织架构的契机。

产物设置、市场营销等方面的缺陷，露出出小鹏在公司治理方面存在的问题，好比被诟病较多的“高层营业介入度不足”。据领会，改配之后，何小鹏曾组织高管在内部延续开会数天，梳理公司的组织系统。

10月中旬，小鹏内部公布了全新的组织架构。调整的焦点是，小鹏的焦点高管，稀奇是何小鹏，深入一线跟营业。这次业绩会上，何小鹏也特意亮相，将削减在小鹏汇天等生态企业的介入，聚焦于小鹏汽车。此外，小鹏团结首创人、总裁夏珩也辞任董事会职务，往后将专注于产物。

短期压力犹存

但正若何小鹏所言，组织架构的调整是为了中耐久，而不是短期。这一番人事更改能发生多大的效果，还需要时间来验证。

而总体来看，小鹏今年甚至到明年压力仍然很大。四序度交付指引仅有2万辆，是小鹏整年的新低，G9后劲若何、其他车型的生命周期多长，都给小鹏的未来带来了更多不确定性。

一个值得参考的信息是，11月直至12月小鹏仍在一线推1万元以上的尾款优惠，同时还宣布对2022年的国补举行“限时保价”——也就是说，只要是今年下的单，不管什么时刻上牌，小鹏都市兜底。

照样熟悉的“用利润换市场”的套路。小鹏汽车财政副总裁吕学庆在业绩会上坦言，销量下降和G9推出将会对今年第四序度的毛利率造成一定压力，2023年*季度的毛利率同样会受到兜底津贴的影响。

旗下车型售价偏低，毛利率水平不高一直是小鹏的心病。与理想、蔚来动辄17%、18%甚至20%以上的汽车毛利率相比，小鹏的汽车毛利率水平只倘佯在10%左右，从上述先容来看，高端旗舰车型G9也很难扭转这一形势。

据吕学庆先容，随着2023年第二季度销量反弹和电池价钱维稳甚至降低，2023年下半年毛利率才将显著回升。

另一方面，在今年年头短暂地缩减开支之后，现在小鹏又最先加大投入。三季度，小鹏整体的研发用度重新回到靠近15亿元的水平，比一季度、二季度凌驾数亿元。

这不难明晰，在G9上市之前的最后关头，小鹏一定要在快充、自动驾驶等焦点手艺领域加速冲刺。以自动驾驶为例，9月17日，小鹏在广州试点推出了都会NGP智能领航辅助驾驶系统。

何小鹏在业绩会上示意，未来照样会保持一定的研发投入，主攻自动驾驶和智能座舱等方面。据称，下一代全场景智能辅助驾驶产物XNGP已在加速开发中，设计2023年三季度推出主要功效，都会NGP至少支持数十个都会。

作为王牌杀手锏，自动驾驶照样承载了小鹏的最多期望，但在这块兵家必争之地，竞争对手的措施也已经加速，蔚来、理想、智己等造车新势力均有设计推出类似功效。小鹏能否维持先机、将这一单点的手艺优势扩大为系统化的战略优势，是未来面临的深远挑战。

毛利水平没有显著提升、运营支出还在不停扩大，小鹏未能给市场一个明确的盈利时间表。而在同航道选手中，理想以一个钱打二十四个结著称，是最靠近盈利状态的一家，蔚来只管花钱最多，也给出了2024年盈利的预期。不外，小鹏照样给出了另一个维度的参考：到2024年有望实现现金流转正，但这一点竞争对手们早已做到。

“智能电动汽车的竞争是一场马拉松竞赛，我信托，只有掌握焦点手艺而且综合能力优异，在硬件和软件都能取得大规模收入的强者最终会在长跑中胜出。”何小鹏说道。可以想象，在这场漫长的马拉松上，小鹏汽车跑到前面、与对手拉开差距，仍需时日。