狮子金融

周黑鸭坠入成绩黑洞之后，一向难以翻身。

在日前发表的盈余忠言中，公司预期2022年收入下降约2成，净赢利同比降幅超9成，一时被推上了热搜。

从2017年登顶*之后，公司成绩就连续下滑，即使铺开加盟经营，也没能敏捷改变这一颓势。

一向以高端示人的周黑鸭，面对商场置疑，也转换瘦骨嶙峋。一个月前，一份小限制内撒播的调研纪要，引发外界对公司成绩的忧虑，以至于股价连续跳水，周充足、唐建芳爱人身家蒸腾近18亿元。

01、成绩黑洞

一个月前的调研风波刚刚停息，周黑鸭日前一份盈余忠言，再次冲上了热搜。

13日晚间，周黑鸭（01458.HK）布告发表，估计2022年净赢利不少于2000万元，较上年同期的3.42亿元，暴降94%；年度总收入估计同比下降约20%至23亿元左右。

公司认为，上一年疫情一再，客流骤降，原材料价钱上涨导致本钱端压力增加，尚有汇率的更改等，都对成绩造成了较大冲击。

疫情、原材料价钱等要素，这几年对国内食物职业影响较为遍及。一个月前，周黑鸭在一则弄清布告中，就曾着重原材料和配料本钱升高，以及估计成都新工厂也将产生更高的本钱和费用，可能会揉捏公司赢利，提早给商场打了一剂预防针。绑架，公司给出2023年的2亿元赢利意图，也相较上年打了6折。近几年，卤味食物商场内卷加重，新式品牌忝在爱末，老品牌难以招架，一众企业走向下坡路。

身为卤鸭界的鸭王，周黑鸭收入、归母净赢利两大目标比年下行，踉踉跄跄跌入一个黑洞。

2017年，公司以收入32.49亿元、归母净赢利7.62亿元登上成绩*，往后的2018年、2019年，周黑鸭收入勉强维持在了30亿元以上，但归母净赢利均呈两位数降幅。

此刻，疫情袭来。2020年，公司收入大降10亿元至21.82亿元，归母净赢利较上年降6成，仅为1.51亿元。

2021年，完成收入28.70亿元、归母净赢利3.42亿元，在上年低成绩的基础上，总算完成了忧伤的飘红。

周黑鸭不只与绝味之间的距离越来越远，乃至在门店规划上，已被职业老三煌上煌甩在了身后。

02、加盟难救？

解救成绩、重回*，周充足祭出的大杀器，是敞开特许策划经营，重启加盟经营。

着实，2006年前后，周黑鸭从电业村菜商场里的周记怪味鸭门店，成长成为具有食物工厂的企业时，就试验过加盟。

彼时，加盟商打着周黑鸭的招牌卖货，乃至还泛起卖形而上学货的恶劣状态，冲击了公司的直营商场，严峻影响品牌名誉，公司不得不重要叫停。

一朝被蛇咬，十年怕井绳。周充足随后便立下了礼貌，绝不碰加盟。

之后，公司坚决走上直营形式，尤其是大力拓宽高铁、机场以及高端阛阓等高势能门店，依靠这些门店的扩张和高店效，公司赚得盆满钵丰。

然则，直营形式的害处，在于资源开支大、开店速率慢、运营本钱高，这也是公司门店规划，逐步掉队于绝味食物和煌上煌的首要原因原由。

2017年后，公司策划走向下坡路，是否试水加盟解救成绩，在沸反盈天的争辩中，左右着周充足的主意。

2019年，公司官宣重启加盟形式，被周充足称为第三次创业。昔时，他亲身引入张宇晨、谢军团队，为加盟经营排兵布阵。

昔时，公司加盟门店仅成长5家，2020年、2021年加盟门店规划升至598家和1535家，这3年区分完成加盟经营收入663.6万元、1.40亿元和5.92亿元，区分占公司各年度收入的0.2%、6.4%和20.6%。

据国信证券研报展望，公司有望每年完成1000家加盟门店的连续扩张。

依靠铺开加盟，公司门店规划重回高增进通道。2019年至2021年，门店规划从1320家增至2781家。中止上一年6月，已达3160家，其间，1818家为加盟店。

只管从规划上来看，加盟经营日新月异，可直营经营面对的锻炼反常严峻。

2021年，公司自营门店店均收入约在132万元。2017年-2019年，这一数字为约268万元、216万元和210万元。

公司门店规划的扩张，也在锻炼着公司的供应链。据国信证券研报，公司现在5家工厂，年规划产能算计4.6亿盒（MAP产品），现在有用产能仅1.8亿盒。