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海内小家电市场正身处“风雨摇曳”之中？

据奥维网数据2024Q1全渠道推总数据显示，厨房小家电整体零售额144亿元，同比下降0.6%；零售量7202万台，同比上涨6.1%；均价同比下降6.3%。很显然，整个行业增“量”不增“额”。

映射到股市之中，今年住手现在，A股小家电板块指数回调了13.61%。尤其是一季度相关统计数据宣布之后，该板块指数*跌了超20%，其中厨电领域包罗苏泊尔、新宝股份、小熊电器都陷入了股价大幅调整之中。

不外，其中小熊电器自7月5日宣布拟收购罗曼智能控制权的通告后，其股价最先筑底，且似乎泛起上修苗条。然而，这一重组战略是否足以为其带来新的估值增量？统一逻辑又能否在偕行中奏效？这一切另有待剖析求证。

1、穿越市场周期，小熊电器以期以“泛”破局

作为海内智能创意小家电的领军企业，小熊电器已往几年可谓是“风生水起”。自2019年在A股上市后，其股价一起高歌猛进，总市值最高时靠近250亿元，对应那时的谋划净利润不足3亿元。

谋划上也是连续性向上。复盘其过往的财政数据可发现，小熊电器的收入与净利润规模是呈颠簸式上升趋势，仅2021年泛起一定下滑，但2022年后其收入重回增进并再破新高，2023年继续同比22年增进14.43%至47.12亿元。

然而，在整个消费大靠山中，实在早在2023年海内小家电市场就最先显露增进乏力迹象，尤其是小熊电重视点聚焦的厨房小家电领域。据奥维云网全渠道推总数据显示，2023年海内厨房小家电市场整体零售额同比下降了9.6%，出现显著的缩短态势。

由此来看，在这个“隆冬”乍现的一年，小熊电器似乎短暂的穿越周期，逆市实现了增进。但实则细究小熊电器2023年各单季度的业绩显示可发现，逆市增进仅仅是在上半年而已，从2023年第三季度至今，其业绩呈显著的下滑态势。财报显示，2024Q1小熊电器营收、净利润划分同比下滑4.58%、8.53%。

可见，“隆冬”之际，小熊电器同样不能阻止的陷入增进瓶颈之中，对应其股价也从2023年下半年最先，就陷入大幅调整之中，住手现在已区间下跌了43%，总市值降至71亿元。因而，追求新的增进点成为其当下重任。

而此次收购罗曼智能控制权正是其破局之策中的一招。据天眼查资料，罗曼智能主营的是口腔和美发照顾护士等个护类小家电产物，而小熊电器也明确示意，其此次收购后将重点结构更有增进潜力的新兴功效小家电产物电动牙刷、高速电吹风，为公司增添新的拳头产物。

事实上，凭证2023年小熊电器各细分领域的产物营收更改可发现，泛品类结构是其能在这一年实现整体逆势增收的主要缘故原由。从收入结构来看，2023年厨房小家电产物为孝顺了小熊电器超77%的收入，其余生涯和其他小家电占到21%。但增速上，生涯小家电和其他小家电的销售额增幅划分达22.8%和67.54%，收入增幅划分为38.23%、48.77%，显著高于其总收入增速，孝顺主要增进动力。

也因此，在厨卫小家电市场连续降温的2024年，更为宽泛的小家电结构仍是其寄予新期望的战略之一。

那么，罗曼智能背后的个护赛道能否为小熊电器提供足够多的增量动力？

2、个护赛道，能否成为小熊电器的新引擎？

据奥维云网2023年数据，电吹风、电动牙刷等个护品类规模均实现增进。以这些赛道的重点零售渠道线上零售为例，其中电吹风零售额90.6亿元，同比增进29.9%；电动牙刷零售额55.8亿元，同比增添4.2%。

不外，当一个小体量市场仍处于高增速阶段时，意味新、旧介入者间有着十分“凶猛”的竞争。现在海内电动牙刷、电吹风赛道均整体出现“头大，尾部散”态势。

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据统计，自2020年起，海内光结构高速吹风机的品牌数目旧由7个品牌增进激增至22年的105个，新介入者众多，但整个市场名目头部又相对集中且稳固，23H1该市场CR2销量占比达86%，戴森、徕芬划分占到46%、40%。

而电动牙刷领域的则相对涣散，CR5的线上零售市场份额仅有67.8%，其中usmile笑容加、飞利浦都在20%以上，其余欧乐B、飞科和米家等品牌市占率都不足10%，但由此也可推定，这一赛道的尾部介入者是极端涣散的。

罗曼智能就是这些小众赛道中的尾部介入者之一。而且在近两年小家电市场从“卷价钱”到“卷功效”、“卷手艺”的猛烈竞争中，罗曼智能最终照样被“洗出来”了。

财政显示，2023年罗曼智能营业收入5.05亿元，其中仅有20%来自自主品牌营业，且该部门自投资以来连续亏损，2023年更是让公司整体陷入亏损之中。也由此，才有了与小熊电重视组的效果。

这两者重组背后实则是完全竞争市场中吞并征象的一抹缩影，也寓意着二线龙头小熊电器的新发展。然则，也正如上述所剖析的，个护赛道品类繁多，且每个品类市场规模小，都有较为稳固的头部品牌，尤其是在理性消费时代中，尾部厂商是不具备足够的竞争实力。

因而，以109%的溢价收购罗曼智能61.78%的股权，似乎并不能直接为收入规模达47亿元的小熊电器孝顺足够多的增进动力。简朴根据5亿元的增量收入来测算，也只能为小熊电器带来6%的增进，而24Q1其收入下滑了4.58%，恰好做到平衡其已有营业下滑的空缺。

但实则否则，进一步深入领会可发现，小熊电器此次以罗曼智能加速结构个护赛道仅仅是表层意图，更为焦点的照样罗曼智能背后的外洋代工营业，以及产业资源的整合。

3、有限的内需 超额的供应：出海成为必选项

纵观中国家电制造业，甚至整其中国制造业已往20年的生长历程，可发现内陆制造业产业生长到一准时期后总是会进入一段存量期。这主要是由于海内日趋扩大的供应能力，与这一时期内有限的内需形成了凸显的错配造成的。

此时，仅有需求无限大的外洋市场是容纳这部门超额供应的*园地，出海自然成为企业的*解题路径，而当前的小熊电器及其代表的整个小家电市场正是云云。

凭证中国机电产物收支口商会数据，2023年厨房小家电出口数目同比增进14.3%。同时，GfK数据也显示，2023年全球(不含北美)小家电销售额同比增进1.2%。

可见，虽然海内市场在消费回归理性、“细腻生涯”泡沫被戳破的靠山中，消费者对小家电的需求泛起大降温。但更为重大的外循环市场中，小家电市场却存在增进动力，尤其是厨房小家电领域。

事实上，在清点去年逆势实现业绩增进的小家电企业时就可以发现，外洋已成为这些企业的新发展阵地。

苏泊尔作为海内炊具营业*的头部企业，2023年其外销收入同比增进了19.28%，而内销仅同比增进了0.88%，最终逆行业事态实现5.62%的收入增进。与此同时，划分主打厨房小家电外销、小家电外销的鸿智科技、新宝股份，则是在2024Q1整个海内小家电市场都陷入萎靡之际，均实现业绩逆市增进。两者划分在一季度实现收入增进21.22%、22.79%。

而2021年最先进驻Lazada平台的小熊电器，去年其外洋营业收入虽然仍较小，仅有3.70亿元，但增速超一倍，这对于眼看正在陷入增进逆境的小熊电器而言，出海无疑是其需要选择。

此时，自身谋划陷入逆境，又有厚实的为外洋客户举行ODM/OEM代工谋划的罗曼智能自然就映入其眼帘了。据资料，罗曼智能的代工客户主要来自日本、欧洲、美国、南美、中东区域等地，包罗荷兰飞利浦、日本松下、日本雅萌、法国赛博等品牌商，而这些ToB客户很可能就是小熊电器下一步加速拓展外洋市场的“主要法宝”了。不外效果的话，照样且行且看吧。

不外话又说回来，差异于其它市场的“马太效应”，厨卫领域实在更多的是一个“大品牌时代”，因此随着老板电器、苏泊尔等人人电头部厂商都最先以陆续涉足品类繁多的小家电市场后，这个细细碎碎的小市场内部竞争只会愈发猛烈了，此时仅靠拓展外洋市场显然是不足支持小家电企业的耐久发展的。

最基本的内在焦点照样需要小熊电器等企业有足够敏锐的消费洞察、以及相匹配的手艺创新水平支持其打出更多的差异性产物，并筑牢其焦点品类在消费者心中的心智：产物才王牌。