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　　11月15日晚幼教行业创业者迎来了今年难受的一夜：新华社播发《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范生长的若干意见》，其中值得关注的是，意见明确提出要停止太过逐利行为。民办园一律禁绝单独或作为一部门资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过刊行股份或支付现金等方式购置营利性幼儿园资产。

　　11月16日，美股于北京时间破晓5点收盘，中概股普遍收涨，但受该意见影响，教育类普遍遭遇重创，红黄蓝暴跌52.97%，报7.83美元，市值蒸发17亿元至15.9亿元。据领会，2017年9月，红黄蓝上岸美股，开启了学前教育营业自力上市的先河。上次红黄蓝股价大跌发生在2017年11月虐童事宜曝光越日，红黄蓝股价开盘大跌41%，每股跌至15.62美元。可见此次股价所受颠簸影响，跨越去年的虐童事宜影响。

　　不止红黄蓝，另一个幼儿园中概股博实乐暴跌16.71%，报10.57美元，市值蒸发16亿元至86.14亿元。从整个教育中概股来看，其中跌幅较大的另有瑞思学科和四序教育，跌幅分别为5.82%、4.87%。

　　昨日受意见影响，红黄蓝开盘直接崩盘，事宜发生不久，红黄蓝CFO魏萍独家对腾讯新闻《一线》给出回应称，现在还没设施给出谈论，内部还在紧要开会研究。但她同时亮相，对于这一新政"毫无疑问支持"。

　　11月16日，红黄蓝官方揭晓声明称：始终起劲响应各级教育主管部门招呼，起劲配合政府探索多层次办园的模式，起劲为促进学前教育和民办教育的康健生长贡献力量。《意见》的出台，是中央对于学前教育规范化治理的具体要求，延续了原来学前教育治理的思绪，是一个一贯性的理念。红黄蓝完全支持中央《关于学前教育深化改革规范生长的若干意见》的颁布实施，也坚信在探索转型中的中国学前教育事业必将拥有加倍康健可连续的未来。我们将认真研究政策导向，时刻坚持紧跟党和国家的政策招呼，起劲办妥人民满意的学前教育。

　　而近年来，不少A股上市公司上市公司在遇到原有主营营业疲软，业绩增进缓慢或停滞后，急需注入“新鲜血液”让公司保持稳定增进，而选择转型教育领域、“疯狂”加码幼教营业，通过收并购的形式进入幼教市场。好比威创股份、秀强股份、电光科技、时代出书、和晶科技、阳光城等A股上市公司以及枫叶教育等港股上市公司等；

　　现在其中一些A股公司也作出回应：

　　据中国基金报，对于《意见》，威创股份董秘兼副总经理李亦争也揭晓回应：“这个事对行业的影响比较大，我们内部也在研究中，在我们领会清晰之前不方便对外公布看法。”

　　群兴玩具官方澄清媒体报道：11月15日，本公司关注到部门媒体报道“群兴玩具设立群兴彩虹蜗牛幼儿园并购基金”、“收购40-50家直营幼儿园”等内容。经公司核查，媒体报道形貌与公司现实情况不符。停止本通告披露日，公司没有在学前教育领域投入任何资金、没有出资设立任何幼儿园并购基金、没有出资收购任何幼儿园，以是国家学前教育政策转变不会对公司发生任何影响。

　　事宜回首

　　昨日晚间，新华社播发《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范生长的若干意见》（以下简称“《意见》”）。意见提出，现在学前教育仍是整个教育系统的短板，生长不平衡不充分问题十分突出，“入园难”、“入园贵”依然是困扰老百姓的烦心事之一。主要表现为：学前教育资源尤其是普惠性资源不足，政策保障系统不完善，西席队伍建设滞后，羁系体制机制不健全，保教质量有待提高，存在“小学化”倾向，部门民办园太过逐利、幼儿安全问题时有发生。

　　凭据意见，到2020年，天下学前三年毛入园率到达85%，普惠性幼儿园笼罩率（公办园和普惠性民办园在园幼儿占比）到达80%。广笼罩、保基本、有质量的学前教育公共服务系统基本建成，学前教育治理体制、办园体制和政策保障系统基本完善。投入水平显著提高，成本分管机制普遍确立。幼儿园办园行为普遍规范，保教质量显著提升。差别区域、差别类型都会分类解决学前教育生长问题，大型、特大型都会率先实现生长目的。

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　　到2020年，基本形成以本专科为主体的幼儿园西席培育系统，本专科学前教育专业毕业生规模到达20万人以上；确立幼儿园西席专业发展机制，健全培训课程标准，分层分类培训150万名左右幼儿园园长、西席；确立通俗高等学校学前教育专业质量认证和保障系统，幼儿园西席队伍综合素质和科学保教能力获得整体提升，幼儿园西席社会地位、待遇保障进一步提高，职业吸引力显著增强。

　　到2035年，周全普及学前三年教育，建成笼罩城乡、结构合理的学前教育公共服务系统，形成完善的学前教育治理体制、办园体制和政策保障系统，为幼儿提供加倍丰裕、加倍普惠、加倍优质的学前教育。

　　市场反映

　　从整个市场反映来看，投资人、创业者等对于国务院公布的学前教育新规反映猛烈。

　　对于该意见的公布，拼图资源首创合伙人王磊揭晓了自己看法，“政策已经异常清晰地指出，民办幼儿园，而且是营利性幼儿园（非营利就更不用说了）不能打包上市，不能被并购。以是基本可以判断民办幼儿园的上市之路已经封死。幼儿园不是不可以营利，挣钱是没有问题的，但要用适当的方式来挣钱。幼儿园适合做小而美，不能太过逐利，不能规模上市。”

　　同时他示意，这一条政策将会对学前领域发生异常重大的影响，不仅对于想要上市的幼教团体打击很大，对于已经上市的有幼教板块的教育团体也会发生异常严重的影响。但政策主要影响了上市和收购，然则对于提供优质服务和内容的机构没有本质影响，对于不思量上市的营利性幼儿园机构也没有影响。

　　对于幼教板块投资和资产证券化的影响，中信证券以为有如下几点：1、民办园的财政羁系大幅增强，盈利能力将有所降低；2、普惠园投资价值大幅削弱。只管在执法意义上，普惠园、非营利性幼儿园和公办园完全是差别的观点。但在“意见”中，普惠园、非营利性幼儿园、公办园所适用的羁系要求异常类似。我们以为，站在办园者的角度，运营普惠园仍可获得适当回报；但站在投资机构的角度，普惠园的投资价值已经较小，预计在选营利性和获取超额回报上的难度会比较大；3、现存的上市公司持有的幼教资产是否存在强制性转变不确定。从法不溯及既往的原则来看，我们以为现在已经实现资源化的幼教团体或持有相关资产的上市公司，大概率不存在退市或剥离相关资产的风险，但极端消极地预期下现实上也存在概率；4、对民办连锁营利性幼儿园提出明确的品质要求，高品质幼儿园价值凸显；5、未来幼教团体生长或将聚焦于幼教资源和服务的提供商偏向，以及向早教（0-3岁，培训类）延伸。

　　多鲸资源首创合伙人姚玉飞也揭晓看法，“幼教非资源化、80%普惠化势在必行。一是激励二胎，关乎国运，关乎未来国家的整个人口结构和老龄化问题；二是激励消费，住民单元不把钱集中消费于高端园高价托幼服务，从而拉动内需，提高工业领域商品的销售规模和GDP。”

　　同时，他以为不仅学前教育产业，一些其他领域也会受到波及，“每年数十万学生留学及移民人群也在未来政策风险序列，每年五六十万留学生，人均3-5万美金消费，动员的是数百亿外汇的流失，以是外汇管制也会在各个渠道继续收紧；享受政策配额的义务教育阶段学历教育及意识形态严控的高等教育，也有一定政策风险，以是收购以上公司钻营境内上市的可能性很低，境外上市的在海内有资质性风险。”

　　中信证券也发文示意：“虽然此次出台的意见政策只针对学前教，但大概率将影响教育行业学校类资产的投资情绪，政策预期的不确定将显著增强。因此，虽然本次政策与K9、K12培训、高等教育和职业教育并无关联，但从资源市场而言我们判断照样会发生影响。”

　　育投汇教育产业研究院总编刘磊在朋友圈写到，”很早之前我就跟一些机构和幼儿园老板讲，思量政策风险及2020年80%的政策红线，同步结构普惠和营利园是个很好的计谋“。缘故原由如下：1.政策激励民办资源办普惠园，普惠园不是不賺钱，是赚的少。2.红线压力下营利性牌照难拿，寻租空间大，成本高，真弄成营利了，也可能赚不到钱，提费比想象的难。3.营利与普惠并举既交了投名状，辅助地方政府完成审核和政绩，又能賺钱，再说钱现实怎么投，怎么使用，怎么转出，不照样看内陆有司。

　　意见的出台一定让投资人对于幼儿园的投资加倍郑重，除此之外为幼儿园提供配套服务的教育企业也或多或少会受到影响。

　　因此，对于行业内的创业者来说，一直要秉持住教育的初心，不以上市套现为目的。正如联帮在线首创人李白所说：“去泡沫，回归教育质量，才气让我们真正提供优质教育产物服务的企业，实现跨越式生长。做好的幼儿教育要回归到好课程、好先生身上。” 我们有理由信赖，始终保持教育初心、注重教育品质的企业未来仍存在自己的生长空间。

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