狮子金融

小米，祸不只行。

这一边，刚宣布的四序度和整年财报，多项焦点业绩数据大幅低于市场预期，重创资源市场信心。

今日晚间，小米宣布2020年四序度及整年财报。小米团体第四序度营收704.6亿元，市场预估745.8亿元，大幅不及市场预期，其他多项焦点营业的业绩数据都大幅低于市场预期。

另一边，小米高管人事动荡。原团体高级副总裁国际部总裁，一手操盘了小米在港上市的周受资，从小米去职。周受资同日宣布，将加盟字节跳动任CFO。

一天遭遇双重暴击的小米，到底怎么了？

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一重暴击：多项业绩大幅不及预期

2020年三季度，小米曾经拿出一份相当亮眼的财报，多项数据均是小米上市以来最佳显示。

不外，彼时奇偶派已经展望，“乐成捡漏华为，小米交出了一张华美的财报。不外，现在仍难言合理的营业生态和变现模式，又让小米华美的财报看起来像是疫情雾霾下的一抹走马看花”。

果不其然，今日晚间，小米团体宣布2020年四序报及整年财报，多项焦点业绩指标都大幅低于市场预期。

第四序度营收704.6亿元，市场预估745.8亿元，大幅不及市场预期。调整后净利润32亿元人民币，剖析师预估28.9亿元人民币（彭博综合预期的剖析师预估区间为18.6亿元至37.8亿元）。

从小米几块营业视角看，四序报显示也都不及预期。

小米第四序度智能手机收入426亿元，大幅不及预期，彭博综合预期的剖析师预估值为436.8亿元；第四序度互联网服务收入62亿元，大幅不及预期，彭博综合预期的剖析师预估值为64.6亿元；游戏收入9亿元，同比下降1.4%。

若是仅仅是四序度财报数据大幅不及预期，尚且能用暂时显示不佳来搪塞。要命的是，小米2020年整年的财报数据也多项不及预期。

小米2020年整年智能手机收入1522亿元，低于市场预期，彭博综合预期的剖析师预估值为1542.4亿元。小米2020年整年互联网服务收入238亿元，低于市场预期，彭博综合预期的剖析师预估值为240亿元。

我们剖析小米财报发现，之以是多项焦点业绩不及市场预期，主要是小米多项焦点营业在四序度泛起了显著的增速下滑显示。

其中，小米2020年整年的IoT与生涯消费产物部门的收入674亿元，同比增进8.6%；而2020年第四序度，小米IoT与生涯消费产物部门的收入为211亿元，同比增进8.0%。小米IoT与生涯消费产物部门的收入在四序度增速显著低于整年增速。

在互联网营业上，小米增速下滑显示得更为显著。

2020年整年，小米互联网服务收入为238亿元，同比增进19.7%。然则2020年第四序度，小米的互联网服务收入为62亿元，仅同比增进8.4%。四序度小米互联网服务收入增速大幅低于整年增速。

小米延续推进的「手机×AIoT」焦点战略，彻底失效。

增速下滑，甚至泛起在小米境外营业的业绩数据显示上。

2020年，小米的境外市场收入为1224亿元，同比增进34.1%。但在2020年第四序度，小米的境外市场收入为338亿元，同比增进27.6%。同样的，四序度小米境外市场收入增速低于整年增速。

小米各项营业四序度增进失速，让它四序度和去年的焦点业绩指标都远低于剖析师预期。

熟悉港美股市场的同伙们应该都很清晰，港美股上市公司，尤其是在港美股上市的巨头公司，在财报公布周期的股价显示，与焦点业绩指标是否到达市场预期有很强的正相关关系。

一样平常而言，焦点业绩指标高于市场预期，股价上涨；焦点业绩指标低于市场预期，股价下跌；焦点业绩指标原高于市场预期，股价通常会大涨；焦点业绩指标远低于市场预期，股价则难逃暴跌运气。

要剖析四序度与整年财报多项焦点数据指标远低于市场预期的小米，在未来几天的股价走势。或许就可以借鉴这逐一再被资源市场历史验证的履历，举行判断。

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二重暴击：焦点高管闪电去职

若是仅只是四序度和整年业绩数据显示不及预期，尚且可以用小米短期营业生长遇阻来应付投资者。究竟，短期业绩显示不佳的公司，最喜欢用的一个修饰词就是“耐久主义”。

然则，小米在业绩暴雷的统一天，小米高管团队大震荡。其中影响最大的就是，小米宿将原团体高级副总裁国际部总裁周受资从小米去职。

2015年7月1日加盟的周受资，曾一手操盘了小米在港上市。小米给出的果然缘故原由是“小我私人缘故原由”。

然则，周受资源人在社交平台宣布这一去职新闻前，事先宣布了自己的新东家。

“我将加入字节跳动担任 CFO，也得以在离家 18 年之后，base 在家乡新加坡”。

这高管闪电地一出一进间，将小米与字节跳动孰高孰低孰优孰劣，彰显得彻彻底底。如统一记响亮的耳光，呼在小米脸上。

雷军，照样说了一句，“一起奋斗了6年的兄弟，有种种不舍……依然祝福周受资同砚人生无限精彩，永远有勇往直前的勇气，尚有，生生不息的未来”。

着实，掀开周受资的履历，就能感受到，他的脱离对于小米绝对是一次重创。

果然资料显示，在加入小米之前，周受资任职于DST，并主导了DST对小米的投资。周受资在2015 年 7 月 1 日加入小米，担任首席财政官（CFO）。

虽然小米否认了引进周受资是为上市做准备，但小米2018年7月乐成在港上市，确实离不开周受资的推动。

一位资深投行人士告诉奇偶派，“周受资能力和资源都很强，险些是他一手推动了小米上市，全流程跟进，让小米成为港股上市首家同股差异权的公司。他还差一点让小米完成在港股和A股同时上市的壮举”。

对周受资这样的夸赞，也一再见于雷军。

在周受资加入之时，雷军称，“随着周受资的加入，小米公司的财政治理与投资团队将为小米的手艺创新、生态链结构以及国际化历程起到更大的支持作用；也就是说，周受资将主要卖力推动小米的投资营业”。

周受资在小米内部也确实受到重用，多次职位提升而且担任要职。

2018 年 4 月 27 日，周受资提升为小米公司高级副总裁。2019 年 11 月 29 日，周受资卖力营业发生更改，时任 CFO的周受资被任命为小米国际部总裁，向 CEO 雷军汇报。

2020 年 8 月 16 日，在小米宣布的合资人团队中，周受资已经成为公司“团结合资人”之一。

从小米公司的“团结合资人”、执行董事、高级副总裁、国际部总裁，屈尊就卑去字节跳动任职CFO。单纯从公司角度看，无可争议的是降职前往。

然则明眼人都知道，当前字节跳动是可以和阿里巴巴、腾讯掰一掰手腕的前几大巨头，是海内互联网行业势头最猛的“当红炸子鸡”。而小米则不外是海内硬件厂商中并不突出的一家，并未实现智能手机行业的胜利突围，也没有亮眼的发作式远景。

在这样的靠山下，就不难明晰周受资作出这样的选择了。

此外，资源市场都清晰，CFO最大的价值就体现在公司上市的要害阶段。小米在港上市已经灰尘多定多年，资源市场的动作也并不太多，周受资能体现壮大小我私人能力的时机已经已往。

而字节跳动就完全纷歧样了。字节跳动母公司已经传言多年要赴港或者赴美上市，此外尚有抖音将自力上市的新闻传出。岂论哪个新闻是真，字节跳动对于资源市场渴求已久，已经在上市的门口。

这才是周受资这样的职业司理人大展拳脚的地方。以是他弃小米而去，屈尊就驾选择字节跳动CFO，就不难明晰了。

除了周受资的去职，小米还对高管团队举行了大规模调整。

其中，卢伟冰接任周受资接档小米国际部总裁，同时获得提升为团体高级副总裁，兼任中国区总裁、国际部总裁和 Redmi 品牌总司理，向CEO 汇报。

此外，小米还批准团结首创人、团体高级副总裁刘德出任团体执行董事。刘德继续兼任组织部部长，向CEO汇报；提升卢伟冰为团体高级副总裁，兼任中国区总裁、国际部总裁和 Redmi 品牌总司理，向CEO 汇报；提升张峰为团体高级副总裁，兼任条记本电脑部总司理，分管电视部和人人电部，向 CEO汇报；提升曾学忠为团体高级副总裁，兼任手机部总裁，向CEO汇报。

焦点高管闪电去职，同时对高管团队整体举行大局限调整，对于任何一家公司都是伤筋动骨甚至“开膛破肚”的大手术。

不稳固的高管团队，一样平常都显示出一家公司的吸引力泛起问题，同时公司组织能力难以为继。资源市场通常会对一家公司焦点高管的去职，马上作出大幅下调的市场防御动作。

以百度为例，曾经百度CEO陆奇去职，百度股价大跌14%；今后有百度“财神爷”之称的向海龙去职，百度股价同样暴跌15%。

03

写在最后

从谷底爬坡回到近万亿市值，小米从华为手机市场的“断臂”之举中险些要重塑绚烂。然则，真本事最终照样得靠自己。

现在小米股价已经从高点的每股35.9港元大幅下跌到每股25港元，跌幅到达30.36%。市场实着实在地注释，小米的公司质地并未发生实质性改善。从公司业绩、营业到公司战略、组织、治理等多条理看，仍然是一家身处泥沼中的公司。

叠加今天发生的焦点高管周受资闪电去职、高管团队大面积调整、焦点业绩指标大幅不及预期，小米现在的营业状态不佳，增速不再；公司组织与治理初显问题，未来堪忧。

一位小米的去职员工对奇偶派示意，“小米可能就是一直在迷恋，只不外遇到乐视倒闭、华为被制裁这样的狗屎运，否则很难回过神来，现在这样的疲态才是小米的常态”。

今天祸不只行的小米，可能只是它的一个侧面。未来的小米，或许会晤临更难走的路，更深沉的夜……