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康健险行业正在迎来主要转折点。

从去年下半年最先，康健险行业部门头部公司陆续面临不小挑战。据多位行业人士告诉动脉网，相关企业的“职员结构优化、营业调整正在有序举行中”。

一时之间，有关康健险企业未来若何生长的议题在行业内掀起了一波又一波讨论。要知道，康健险这几年可谓是资源追捧的“香饽饽”：仅从2020年算起，我国康健险一级市场一共发生超40起融资事宜，融资总金额数百亿人民币。包罗红杉、经纬、蓝驰、北极光、IDG、腾讯等在内的一众明星资源与企业皆泛起在投资方的名单中。

康健险及保险科技赛道投融资频次，时间停止4月  图片泉源：蛋壳研究院

重金押注背后，是投资者们对康健险这个赛道的美妙期待。“支付方在医疗行业具有举足轻重的职位，其也是商业模式能否有用构建的要害变量，康健险就是具有伟大增进潜力的支付方。”某保险团体产物开发部副总司理王伟（假名）告诉动脉网，“这几年康健险在政策的助推和手艺变化下，正迎来结构性转变的伟大时机，谁捉住了这个时机，谁就有可能发展为数十亿、百亿，甚至千亿市值的巨头。这是大量资源涌入该行业的焦点逻辑。”

拿到巨量资金后，康健险相关企业高歌猛进，不停招人和举行营业拓展，在短期内也取得了不少成就。但另一方面，部门头部企业遭遇的现状，却在解释行业已遇险滩急流。

“去年年头行情好的时刻，我所在的康健险科技公司大量招人，我也是在谁人时刻从传统医疗器械领域来做创新支付。但新营业做了几轮改动，目的却始终不清晰，不知道要干嘛，导致公司一直砸钱，营业也不见响。于是囿于谋划压力，今年年头最先公司又不停减员。”一位不愿透露姓名的康健险科技从业职员告诉动脉网。

数位一级市场的投资人和行业人士也一致示意，康健险的大偏向是没问题的，但现在整个行业战略过窄、现金流过紧、看法过热、估值过高的问题已经展现，这些都是亟待解决的。

面临当下的挑战，康健险行业又将往那边走？

01 数百亿资金砸下，康健险科技在解决什么问题？

康健险并不是一个新兴赛道，甚至略偏传统，之前鲜少在资源市场有所声音。

那为何投资机构们近年来对这个赛道展现出极高的热情，将数百亿资金砸进去呢？焦点在于海内康健险赛道的市场增速和容量正迎来加速期。

凭证银保监会的数据，2020年康健险营业原保险保费收入8173亿元，同比增进15.7%，增速远高于其他类型险种。值得一提的是，近5年康健险年化增进率到达了31.4%，市场规模翻倍增进，预估2021年突破了万亿大关。

简朴来说，就是康健险赛道水大鱼大：超万亿的原保费收入规模，逾30%的年化增进率，市场的整体想象空间十分诱人，加之从外洋的行业演进路径来看，赛道能够降生巨头企业。

于是面临万亿康健险蓝海，康健险科技企业们纷纷确立，融资也在加速。从一级市场投资的趋势可以看到，整个康健险科技行业大致履历了三海浪潮。

● 第一波是2014年到2017年，以慧择保险、水滴等为代表的渠道创新势力崛起，这类企业已经完成上市，且占有了该领域的焦点位置；

● 第二波是2017年到2020年，以圆心、思派、镁信等为代表的医药险闭环构建者，它们通过加大医疗服务的投入以提高医疗效率，这类企业已走到上市前夜；

● 第三波是2020年到现在，以保险极客、好人生科技等为代表的聚焦中后台的服务方，主要是切入团险、风控、精算订价、运营优化等方面，这类企业普遍介于A轮到C轮，处在快速生长期。

从浪潮的先后顺序看，康健险科技企业们焦点解决的是三大问题：一是渠道的创新，二是服务能力的拓展，三是为保险公司提升整体效率。

“通过互联网手艺与流量动员康健险销售规模的提高这一方式更容易构建起商业模式的闭环。”一位一级市场的投资人刘星（假名）告诉动脉网，康健险是以规模立身的商业模式，因此渠道创新的企业能在资源的加持下快速起量，从而做大营收和估值，且往往头部企业站稳后，市场竞争名目便很难有大的更改。“这也是做渠道创新的企业为什么率先起来的缘故原由。”

而随着渠道创新的企业逐渐走向成熟，该领域也逐步从增量市场转变为存量市场，竞争压力变大。这时刻，投资机构们便将焦点放在了举行服务拓展的康健险科技企业们身上。

详细来说，服务拓展是康健险科技企业通过链接医药险各方资源，去辅助险企承接包罗医疗和康健治理等在内的康健险所涉及的服务部门，焦点在于资源链接以及提高康健险产物的落地能力。这种模式在外洋已有代表企业——团结康健，后者现在市值超3万亿人民币。

“服务拓展更像是产物逻辑，也就是为险企完善康健险产物系统，从而用高频的服务动员低频保险的售卖，以及提升用户体验感。”刘星示意，例如通过电子化赔付和在线相同，保险公司的服务能够更快捷，确立线下药房，也能提升患者购药体验。

随同着渠道创新、服务拓展领域跑出龙头，投资机构们逐渐押注在风控、核保、理赔等方面为险企举行整体效率提升的公司，通过细腻化运营为险企带来价值。至此，三海浪潮的兴起，推动着康健险行业快速生长。

据动脉网领会，现在一级市场上年营收破亿级的康健险科技公司不下10家，有的企业甚至每年的营业增速到达了100%，行业热情连续高涨。

踩优势口后不停腾飞，康健险行业本该朝着既定的故事蓝本行进。但为何此次遇到伟大挑战，危急事实来自那边呢？

02 追问：挑战来临，行业的问题出在哪？

从今年年头最先，部门处在一级市场的头部康健险科技公司举行职员优化，以缩减开支来维持公司的正常运营。另外，已经上岸二级市场的部门康健险科技公司也在追求新的变现模式。

“部门公司的财政危急或营业调整背后，露出的照样整个行业都存在的共性问题：现在中国康健险产物同质化严重，在售的康健保险责任和可投保人群高度相似，差异化不足，康健险科技体现的科技属性尚弱。”一级市场的投资人刘星示意，“康健险科技的本质是将科技应用于康健保险领域，但现在科技很难提高控费能力和康健治理水平。另一方面，险企们的需求仍集中在保险销售规模的提升上，因此能否带来更多客户险企们才会决议是否买单。”

以是在康健险科技大生长的三海浪潮中，率先起势的是渠道创新和服务拓展，内在逻辑上就是实现获客和提高客户粘性。基于此，康健险科技企业们当下的焦点竞争力照样在获客能力和医疗服务网络的构建上。

“可以发现，做渠道创新的企业现在活得相对滋润，但流量压力较大，竞争壁垒较小，磨练的是先发优势；服务拓展的商业模式较重，需要融资支持企业先跑起来，虽然抬高了入局门槛，但当下保险与服务的连系对照弱，头部企业主要照样在靠卖药撑起营收；提高险企效率的TO B企业们面临的问题是定制化要求高、客单价有限、可复制性差等，营收体量还较小。”投资人刘星示意。

反映到详细的案例中，渠道创新以慧择保险为例，其2018年至2021年的销售用度划分为0.94亿元、1.64亿元、2.3亿元和3.5亿，出现逐年递增的趋势，可见其流量获客的焦虑。水滴公司则在思量更多变现方式，今年年头水滴筹试收3%服务费以维持合理的运营成本，保证平台正常运营下去，却引发了网络热议。

而对于扎根服务拓展的康健险科技企业来说，也面临不小挑战。好比近期举行职员结构优化的某康健险科技企业，其在康健治理服务领域发力多年，但毛利始终偏低。据内部人士透露，过重的模式和过低的毛利导致该企业一直处于亏损状态，每年亏损都是以亿计，以是需要在一级市场不停融钱以支持其生长。而当融资渠道受阻时，企业就容易面临财政危急。

“大多海内的康健险科技公司都在对标外洋的团结康健、凯撒医疗等，但我国和美国在保险制度上有极大差异。在国家医保广笼罩之下，康健险还不是必须品，市场接受水平不够高。”在投资人刘星看来，优质医疗资源集中在公立医院，服务方更为强势，互助通常不具有排它性，导致产物同质化严重，这也使适合前康健险渠道的价值远高于产物的价值。“以是当下许多做康健治理服务的康健险科技企业实则照样在帮险企多卖保险，内卷严重。手艺创新的价值还没有更好的体现。”

针对此，康健险领域研究职员仲崇明建议，在后续的生长中，康健险科技企业一是要注重手艺创新必须连系当前营业现实需要，否则一旦脱离现实就不能连续；二是手艺创新所谓“烧钱”虽然有阶段性、天真性，但不能脱离营业赛道、财政评价上的考量。

03 他山之石：外洋康健险独角兽若何炼成？

从上文可知，当下康健险行业同质化严重，不少企业仍在靠“烧钱”换增进，这为企业的可连续生长埋下了隐患。那若何破局？这或可从相对已经成熟的外洋康健险行业寻找谜底。

首先需要意识到的是，与海内当前面临的情形一样，外洋康健险的创新势力们也都遇到过险滩急流。

好比谷歌青睐的康健险科技公司Oscar Health。该企业的目的是想像Uber改变出租车行业一样，通过数字手艺改变康健险行业，详细显示在使用数字手艺简化用户决议流程、举行远程康健治理、节约医疗用度等。但从确立到去年上市，Oscar Health累计亏损超十亿美元。

这是在于，Oscar Health以个险营业和线上营业为主，其面临的逆向选择风险比传统的康健险公司更高，这使得赔付率居高不下。为了控制亏损，Oscar Healthr一是提高保费，二是将医疗服务网络内的互助医生削减了一半，但其赔付率和营业亏损仍高于行业平均水平，这也导致了客户留存率低和增进阻滞。

为此，Oscar Health鼎力投入到保险的科技创新上，并搭建了全球第一个全栈手艺平台，这也是其手艺上最大的亮点。细化来说，全栈手艺平台是将数据科学和对用户体验举行端到端的控制和连系，也就是通事后台程序，实现自动网络用户数据并对用户康健行为举行实时干预等功效。该平台笼罩了大部门医疗场景，包罗用户和供应商的数据网络、理赔治理、账单和福利治理、用户行为研究及干预等。

一句话总结就是，Oscar Health通过数字化的手艺手段为用户提供远程医疗服务，并自动介入到医疗照顾护士和康健治理的环节中，从而扩充康健险企业的职能局限，而非像传统的企业那样被动的充当赔付工具。

手艺加持下的效果是显著的。凭证Oscar Health的财报，2019年和2020年该企业的理赔净额划分为4.08亿元、3.09亿元，占直接保费的比例划分为30.77%和13.51%，这说明Oscar Health在控费环节上的能力逐渐凸显，商业模式和手艺实力获得验证。

再好比有小型“团结康健”之称的Bright Health，其主推两类康健险产物，一是Medicare Advantage（面向老人的医保优势设计），二是IFP（面向自雇人士的小我私人和家庭保险设计）。

在IFP的产物设计中，Bright Health主要提供青铜、白银和黄金三个套餐以知足差异人群，月保费依次增添，报销额度也依次增添。在该产物中，Bright Health一手握着普遍的医疗服务资源，一手握着购置康健险的用户，焦点也是构建医药险闭环。

康健险是一门规模化的生意，若何更高效率地获得服务资源来精准匹配用户需求是Bright Health面临的难题。事实，这决议了Bright Health能否更好地节约成本。

针对此，Bright Health确立了高效能的信息手艺系统，赋能其医疗服务平台，毗邻保险客户与医疗资源。另外，Bright Health推出了MOIS EMR电子病历系统来改善患者照顾护士体验并提高提供者的效率。MOIS具有高度的可定制性，并具有高质量的功效，可以辅助医疗机构处置从一样平常诊所操作到患者治理的所有事务。

同时，Bright Health推出myhealthkey功效，其是一个电子小我私人康健纪录（PHR）Web应用程序，该程序可使患者能够领会最新情形并介入其医疗保健。另外，借助大数据模子将医疗和保险举行串联，Bright Health在给用户提供优质医疗服务的同时，凭证其康健等状态提供最合适的保险，实现“千人千面”。这些行动在很洪水平上提高了一直以来康健治理缺乏有用干预的痛点。

从上可以发现，外洋康健险独角兽发展的要害词是注重预防性医疗和数据剖析手艺。“作为科技企业，海内现在大多康健险企业的研发投入占营收比例太少。这使得这些企业现在还主要是流量头脑，做的是模式生意，各自的差异化很小。若何提升自身的科技水平，为险企获客的同时又降本增效才气有更丰盛的利润。”一位行业人士示意，“固然不能忽视的是，医疗数据的获取与应用也是当下行业主要的挑战。”

但无论怎样，事物的生长总是螺旋上升的。对于康健险行业来说，正是在一批又一批的创新势力的不停突围下，才逐渐有了今天的成就。

而随着企业们探寻到更多的方式息争题思绪，行业也必将迎来新一波的热潮。