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5月17日，SMO企业普蕊斯上岸创业板，IPO首发价为46.8元/股，开盘大涨51.71%至71元/股。

住手发稿前，普蕊斯每股涨至78元，涨幅达66.67%，总市值46亿元。

泉源：百度股市通截图

普蕊斯主营营业为向海内外制药公司、医疗器械公司及部门康健相关产物的临床研究开发提供SMO（临床试验现场治理组织）服务，营业已笼罩730多家临床试验机构。

随着全球创新药市场的生长，药企对于医药研发阶段的外包需求不停增强，海内SMO服务行业也迎来了黄金时代。

作为高瓴的持仓医药股，普蕊斯本次募资用于临床试验站点扩建项目、大数据剖析平台项目、总部基地建设项目及弥补流动资金。

高瓴押注，打造下一个“泰格医药”

普蕊斯确立于2013年，刊行完成后，普蕊斯成为A股首家上市的SMO上市公司。现在，公司的SMO服务主要面向海内外制药公司和医疗器械公司，包罗全球着名的跨国制药企业，例如恒瑞医药、默沙东等。

在普蕊斯的上市股权架构中，不乏明星资源的身影，其中高瓴思恒、弘润盈科划分持有公司2%、5%的股权。

本次IPO后，高瓴思恒持股90万股，持股比例为1.5%。

泉源：普蕊斯招股书

钟爱生物医药投资的高瓴资源，又斩获一家IPO。

招股书显示，高瓴资源、惠每资源是医疗康健行业着名的机构投资者，因看好中国 SMO行业的生长远景以及刊行人领先的市场竞争力，于2019年下半年最先与普蕊斯联系投资事宜。

那时，普蕊斯的治理层欲引入着名的投资机构以进一步优化公司股东结构，但现有股东不愿因增资而被动稀释持股比例，故最终商定由现实控制人赖春宝划分向高瓴思恒、惠每康健转让刊行人45万股股份，由新疆泰睿向高瓴思恒转让刊行人45万股股份。高瓴思恒合计持有普蕊斯90万股。

普蕊斯在招股书中提到，其对标的上市公司主要有药明康德、泰格医药，拟上市公司有诺思格等。

这其中，泰格医药被称为临床CRO龙头，CRO是指为新药研发提供临床试验全历程专业服务的条约研究组织，一样平常CRO企业也同样可以从事SMO营业。值得一提的是，高瓴资源也曾经名列泰格医药的十大股东之一。

这些年，高瓴异常看好且重仓了CXO（医药研发及生产外包）行业。临床CRO是研发中不能或缺的环节，作为一家以耐久价值为投资理念的投资机构，该领域自然是高瓴重点关注的工具。

但在2021年第三季度，高瓴资源的名字从泰格医药前十大流通股东名单上消逝，高瓴的减持也让市场对于CRO行业的政策风向发生了嫌疑。除了泰格医药，高瓴还在去年逐步减仓药明康德、凯莱英等企业。

今年以来，高瓴又再度增持CRO企业，引发市场关注。3月25日，凯莱英宣布通告，其子公司凯莱英生物层面引入高瓴等战略投资者。

CRO依然是向阳产业，被市场赋予了“小泰格”之称的普蕊斯，能否向这些临床龙头靠近并捉住市场时机，还需要看其在二级市场的显示。

转战创业板，普蕊斯的掌握有多大？

普蕊斯原本是普瑞盛（北京）医药科技开发有限公司（下称“普瑞盛”）在2009年设立的SMO部门，2013年改组为自力运营的全资子公司。

值得注重的是，普蕊斯曾于2017年在新三板上市，不外仅上市两年即退市，现在则选择转战深交所创业板IPO。

近年来，海内SMO行业市场规模出现高速增进的态势，从2018年的23.3亿元增进至2019 年的33.6亿元，同比增进44.2%。

未来，随着医药研发支出的扩张、临床试验数目的增添、临床试验机构对SMO行业主要性认可的提升、新药研举事度的加大以及全球药品羁系要求的提高，未来海内SMO行业市场规模将继续保持高速增进，预计在2022年将进一步增进至100.4亿元，2019年至2022年复合年增进率44.0%。

住手 2020年10月末，在“中国 CRC 之家”挂号的SMO 企业总计39家，其中 CRC 职员规模在1000人以上的仅4家企业，合计占行业 10.26%。其中，普蕊斯、药明津石和杭州思默的CRC职员均已跨越2000人，普蕊斯在行业的头部优势较为显著。

然而值得注重的是，我国SMO行业现在仍处于早期生长阶段，市场名目较为涣散，出现数家头部企业与多家尾部企业并存的竞争名目。一批包罗SMO营业CRO 企业迅速发展并上市，包罗药明康德(603259)、泰格医药(300347)，拟上市公司诺思格等，上市之后，普蕊斯面临的竞争可能会加倍猛烈。

2019年-2021年，普蕊斯的主营营业毛利率划分为32.88%、29.12%及 26.08%，呈逐年下滑的趋势。

此外，招股书显示，普蕊斯的主营营业为SMO服务，占营业收入的100%，面临营业模式单一的风险，公司相对缺乏与其他营业的协同效应；而偕行业公司除SMO营业，还谋划研发外包（CRO）与生产外包（CMO）等营业。

上市后的普蕊斯能否承载起“SMO第一股”的称谓，保持在二级市场的增进势头？又将若何解决营业单一、毛利下滑的问题？猎云网也将连续关注。