狮子金融

2023年的腾讯音乐（TME），好像正在走出2022年“降本增效”的阴霾。

就在2023年5月16日早间，TME发布2023财年Q1未经审计财报当日，腾讯音乐-SW(01698)盘前一度涨超9%，仅仅跟着时间推移，交易日期间其股价冲高回落，为财报内容平添一分神秘感。

财报显现，TME于2023 年*季度营收 70 亿元人民币，同比增加 5.4%；调整净赢利为 11.5 亿元人民币，同比增加 88.5%。从全体上看，TME一改2022年颓势，为2023年的增加开了一个好头。

更值一提的是TME在一季度内在线音乐付费用户数及单个付费用户月均收入（ARPPU）的增加。一季度，腾讯音乐的在线音乐付费用户数到达9440万，同比增加17.7%，环比净增590万，在线音乐付费份额创下15.9%的前史新高。在线音乐付费用户数即便与2022年Q4比较，也取得了6.6%的增加。一起，一季度TME的ARPPU自Q4的8.9元进步至9.2元，增幅3%。

TME表明，付费用户数和ARPPU的增加归因于对内容运营的优化、用户对音质音效等高质量权益的付费志愿进步，以及更有用的促销手法，此外IoT服务未来将带来更多商业化时机。

仅仅从前的被引为“现金牛”的交际服务收入规划继续缩小，财报显现，TME本季度的交际文娱服务与其他服务同比降13%至35亿元。受直播职业规范化的环境影响，品类相对泛文娱直播稍显单一且更倾向于“秀场”的直播事务承压严峻。

遭到泛文娱商场影响，交际文娱板块的缩水一起也对冲了在线音乐的增加。财报显现，TME本季度在线音乐月活用户同比下降 6.9% 至 5.92 亿，交际文娱方面的移动月活用户同比下降 16.0% 至 1.36 亿。

至于腾讯音乐文娱集团履行董事长彭迦信揭露说到的“立异的广告形状和不断丰厚的商业化东西也取得了广告主的广泛喜爱，进一步驱动公司的成绩增加”的广告收入，咱们仍是需求将其放在2023年一季度关于消费复苏的强预期之下看待，其继续性姑且存疑。

明显，交际文娱中占有大头的直播事务正逐步完结其“输血”的前史使命，TME的营收主力逐步“换档”至承载了更多期望的在线音乐服务。

仅仅在线音乐商场早已进入存量年代，TME与网易云两者“一超一强”的格式也近乎固化，在不考虑汽水音乐这样的后起之秀的情况下，怎么保证在线音乐用户留存与付费志愿的增强，以进步变现才能将是TME在2023年的主题。

01 在线音乐困于付费率

现在已是“*版权年代”谢暗地的第二年，也是TME自功劳簿上惊坐起，进入内容与途径“一体两翼”战略重铸中心竞争力的第二年。

虽然2023一季度，TME的在线音乐事务给商场提交了一份不错的答卷，但在线音乐这门生意其实自海外龙头Spotify在付费订阅率走高的一起毛利率却日渐走低起，一直是一门薛定谔的生意，TME也恐难逃窠臼。

从上游版权公司的“剥削”到下流用户的增加与留存困难，在线音乐工业一直上下交困，而根本原因其在于难以脱节工业链中“二道贩子”的人物。

版权是音乐工业一直以来的中心与“樊笼”，数十年中音乐的出产流程、分发方法的流变都未能改动这一点。版权方与唱片公司牢牢把握议价权，以至于TME与杰威尔、SM文娱、年代俊峰等上游企业续约协作，也需求大书特书。而版权本钱，则首要依赖于用户的付费率。

在营收与赢利双增加的背面，其可继续性与本钱操控才是测量TME前路的要点。

财报显现，TME一季度的毛利率从2022年同期的28.0%上升5.1个百分点至33.1%，TME将毛利率的进步归功于音乐订阅和广告服务收入的微弱增加，以及其对内容本钱的有用操控和优化，以及运营本钱功率的进步。

虽然财报中将音乐订阅放在“首功”的方位，但全体来看，毛利率进步的首功应该归于本钱优化。

财报显现，TME一季度的出售及营销费用为人民币2.12亿元(3100万美元)，同比下降35.8%。而一般及行政费用为人民币10.2亿元(1.48亿美元)，与2022年同期比较相对安稳。至于流媒体途径本钱中的大头——版权以及途径费用费用，咱们也可自收入本钱（46.9亿元/6.83亿美元）-总运营费用（12.3亿元/1.79亿美元）=34.6亿元/5.04亿美元。

与2022年Q4数据比较，这部分本钱仅减少了1.6亿元，与2022财年季均数据比较仅减少了0.425亿元。这意味着，TME作为流媒体集团，一直难以在版权与分发上做到“降本”。

规划以上工业一般都遵从本钱的边沿递减效应，音乐流媒体却因其特殊性与边沿递减相悖，这是现在音乐流媒体途径的通病，仅仅这种病在职业头部的TME中作用更为明显。常常到了续约期，TME都不得不“割肉饲鹰”，通过版权的少许优势来安定职业位置。

本钱端难以降本，收入端的改进仅仅差强人意。

音乐流媒体的商业故事环绕途径效应，寄期望于跟着用户规划的增加，付费率即便坚持不变，流媒体的营收也会快速增加。仅仅这个故事早在Spotify上就现已被证伪了。

在用户付费率上，腾讯新近选用观看广告获取会员听歌时长、会员降价促销等方法促进用户留存与付费，仅仅这一类打法归根到底在于下沉，不免撞上木桶效应的南墙。下降会员门槛虽有用进步了用户留存，可是关于价敏客户而言，在会员时间内将歌曲下载本地并多花几步导出明显比多花9元会员主动续费要合算。

此外，TME还大打音乐科技牌，企图通过立异音乐场景与音乐体会来进步用户付费志愿。从财报数据来看，TME研制投入在曩昔几年内稳步增加。仅在线音乐板块，TME便先后推出了杜比全景声、将“Hi-Res”晋级为“Hi-Res无损音质”以及推出“臻品母带”三次递进式服务，会员付费上也由此完结了从低到高的分级。

固然，音乐收听质量的晋级是TME一次可贵品效合一的立异，在现在搭载上述技能的QQ音乐上的杜比板块收成了用户不少好评，财报中付费用户数以及ARPPU的增加也旁边面佐证了科技立异的增效作用。

但以上三种技能本质上仍是通过算法、处理程序等手法拉高声响频率或设置“回音壁”，一来并未从根本上处理唱片公司手握真实母带的问题，二来在部分付费志愿更强的发烧友眼中，这些技能反而会导致歌曲在有损的前提下进一步失真。

对音乐质量存在高要求的发烧友自会购买黑胶唱片、耳放、播放器等设备享用音乐，而TME的技能打破关于普通人而言，却有些鸡肋。毕竟在人手一对蓝牙耳机的失真传输下，连HQ和无损都不存在太大听感差异，遑论在此根底之上“加科技”。在30元的月度付费下，用户的尝鲜劲儿曩昔之后，TME技能投入能否继续创收，现在来看还需求打一个问号。

本钱端难以优化，即便收入端增加喜人，TME也亟需新变量来翻开增加曲线。现在看来，这份变量在于AI。

02 AIGC能救TME吗

近来，音乐圈风头最盛的当属被无数次二创、在B站短时间内攒下千万播放量的AI孙燕姿。

早在此前，通过AIGC组成歌声的虚拟歌手就已走入咱们的视界，仅仅跟着大模型风潮下AIGC内容的质量演进，AI组成的音色益发接近真人，不再是以洛天依为代表、组成痕迹略重的虚拟偶像的音色。虽然AI只能组成声响，不能复现歌手的演唱技巧，但在放下版权争议的前提下，其内容也具有满足的招引力。

腾讯在这方面的动作也未曾落后太多，2022年12月，TME首位签约超写实虚拟偶像鹿晓希LUCY正式官宣出道，并入驻腾讯音乐人。

与“长辈”洛天依比照，鹿晓希的声响的呈现已有不小的进步。仅仅鹿晓希即便是登上了美国年代广场纳斯达克大屏，其首张单曲在QQ音乐上的谈论数截止至发稿前未能打破999，可见其声量并不如TME所预期，未能到达与宣发力度相匹配的作用，更多的是作为TME在AIGC方向上的测验。而近来AI孙燕姿的火爆，更多的是搭上了AI的年代快车，一起还有明星效益的加持。

虚拟偶像自身缺少心智根底，即便技能日渐老练，现在看来仍是一笔玩票式的生意，依托玩法的多样性来保留存。与之比较，认知程度更高、落地场景更丰厚的大言语模型（LLMs）更有或许开展成TME的新增量。

据了解，TME于本季度探究了大言语模型（LLMs）在AIGC范畴落地的多元使用，进一步激活途径生态，协助音乐人在发明的关键环节完结功率进步，并为用户发明愈加有生机的音娱互动体会。例如腾讯音乐正式推出面向音乐人的智能化辅佐发明东西―TME Studio以及酷狗音乐推出的“音色制造人”。

TME Studio集成了腾讯内部多个团队的技能，现在已发布可别离提取歌曲中的人声和乐器的“音乐别离”、根据音乐内容了解辨认各式歌曲要素的“MIR核算”、根据人工智能算法引荐适宜押韵词语的“辅佐写词”，以及由AI为海量歌曲主动生成吉他曲谱助力弹唱操练的“智能曲谱”4项功用。

音色制造人则是通过学习人的声响,通过AI智能化学习后生成专属的音色音效,并以此来制造歌曲。该使用支撑宣称歌曲的参数调整以及跨语种制造输出。

两者都归于TME在大模型布景下企图撬动生态规划继续扩展的玩法，仅仅在意向用户上，TME Studio更倾向于发明者，而音色制造人更倾向于普通用户。TME Studio能够将发明者的构思以更高功率呈现，音色制造人在功用上与全民K歌的音色改变类似，具有充盈音乐交际玩法的潜力。

至少现在看来，无论是协助发明者更轻松发明歌曲仍是为用户供给更多别致玩法促进留存，现在TME发布的大模型使用都体现可期。

更值得深究的是，AIGC跃进之下能爆发更多付费潜力、展示付费志愿的究竟是发明者仍是用户，大规划接入大模型后的TME又将呈现出什么样的生态。

03 AIGC下分解的发明者与用户

自音乐的商业链条看，TME接入大模型后的生态对发明者的招引或许相对普通用户更胜一筹。

音乐的出产消费流程十分复杂，除了作词、作曲、编曲、录制等出产环节外，还有唱片公司供给的MV拍照、专辑规划、宣发、唱片出产乃至流媒体分发等环节。多个环节形成的难以“一碗水端平”的收益分配形式，自唱片年代便显端倪。分发链条过长也让缺少粉丝和大众根底的原创音乐人在收入上阅历层层分利后，难以为继。

TME Studio的呈现，让音乐人获取了将出产环节与消费环节解绑的或许，一站式完结作词、作曲、编曲、录制等出产环节，一人便是“工作室”的出产条件天然能够进步音乐人的议价权和下降成产本钱。新近腾讯于2022年头推出的“启明星方案”与“原创唱片欣赏”等助力原创音乐人的功用，都不如TME Studio来得简略。

仅仅，音乐人虽有或许取得归于自己的“奥卡姆剃刀”，但听众会否配合却尚待考证。

原因在于，当下的音乐商场早已跟着移动互联网深化进入“过载”，音乐能否自流媒体进入用户的耳朵乃至爆火，很大程度上依赖于宣发，依赖于泛文娱途径的二次传达，这为原创音乐的价值腾跃带来了激烈的不行猜测性。在这样的布景下，优质原创音乐常无人问津，而扎根短视频生态的东西型音乐大行其道，仅仅其价值在腾跃后往往难以为继。

以2023年头爆火的歌曲“爱如火”为例，该歌曲由原创音乐人卫婷婷发明，整首歌曲环绕一支和弦打造，辅以凌乱失真的电子音效而成，旋律单调但简略抓耳，是典型的音乐工业流水线产品。与以往的神曲类似，“爱如火”在风行各大短视频途径的一起也遭到了不少原创音乐人的抵抗，时至今日也根本丧失了声响。

不难看出，在AIGC助力音乐发明前，音乐工业就现已形成了老练的流水线出产线，这一类歌曲就像流星般划过中文音乐商场，留下一道亮眼的痕迹等候后来者的考证。或许这也是发明者卫婷婷在作品栏目中填写的发明者名称为“婷婷”的原因。

而TME Studio完善的功用在进一步丰厚发明者生态的一起加快音乐商场的内容“过载”。到头来，招引用户继续付费的或许还得是周杰伦。至于倾向交际文娱板块的音色制造人，咱们也不扫除其商业化使用的或许。

能够必定的是，大模型还有更多场景与商业化或许在等候TME发掘。

大模型年代关于寄期望于高质量内容以进步用户付费的TME而言，是一股微弱的春风。背靠腾讯AI Labs，TME或可走出与网易云、汽水音乐都不相同的差异化路途。仅仅这些立异的根底于TME而言并非人无我有，竞争对手随时有或许按图索骥后追逐而至。但能够必定的是，TME现已取得了2023年*阶段性成功。