狮子金融

1、新梦与旧梦

天图资源最年轻的合资人去职了。

1979年出生，湖南大学金融学专业结业，2008年进入私募股权基金国信弘盛从事投资营业，最高任投资副总监。2013年底，加入天图资源，五年后他成为了天图最年轻的合资人。

依附奈雪的茶、百果园、茶颜悦色、Wonderlab、三顿半、周黑鸭、曼卡龙等明星项目，跻身海内一线消费投资人行列，被媒体誉为“爆红品牌背后的助推者”。

现在，他脱离了天图资源。据报道，原天图资源VC基金治理合资人潘攀已于4月初加入茶颜悦色，担任该公司战略认真人。

“意料之中，最后只会留下20%，80%的VC会从市场上消逝掉。在VC行业一片哀鸿的时刻，已经有一批异常确定的年轻人，踏上了探索新活法的路上。”投资人李昊示意向钛媒体创投家示意。

无独占偶，近期业内传言，金沙江创投治理合资人张予彤去职后或驰援月之暗面。

张予彤是80后，拥有清华大学电子工程学士学位和斯坦福大学治理工程硕士学位，2011年加入了金沙江创投，投出了小红书、深鉴科技等明星项目。

去年2月，提升为金沙江创投主管合资人，她是金沙江创投确立以来的“史上第二位”依循业绩机制提升至主管合资人职级的投资人，金沙江创投治理层从“铁三角”（朱啸虎、丁健、林仁俊）进入“四人局”状态。

今年4月，张予彤已从金沙江创投去职。现在金沙江创投官网的合资人页面已没有关于张予彤的先容。

曾几何时，合资人的身份是若干VC从业者的*梦想，整年无休，常年住旅店和创业者日夜攀谈，堵门口、追航班只为能中标独角兽，证实自己的远瞻和能力，一跃成为徐新、沈南鹏般的神话。

现在潘攀、张予彤类提升合资人的自动脱离，无不在诉说着：VC造梦神话破灭，行业β消逝，VC留不住合资人。

“这一年，我们身边有许多厉害的VC人选择下到实业举行创业或者加入创业公司。”投资人李昊说。

“募资难、投的少、退不出、VC的焦点事情量在削减，并不需要那么多事情岗位，有些人会自动脱离，去企业的照样蛮多的，完全走不了的就是我们这种股东，或者叫基金的治理合资人。”投资人王凯叹息道。

或许一切才刚刚最先。

VC人新梦与旧梦的更迭，首创合资人与一样平常合资人的分道扬镳，投资与实业的融合。

“一样平常的合资人（包罗高级合资人，主管合资人，分管合资人等等的title）只不外是一种‘虚荣心’的知足、能力和成就上的认可，若是真的误以为可以与首创合资人平起平坐，改变投资机构的运作模式、投资偏向，那么真的是太无邪了。”在投资人Jack看来。

在投资人王凯眼中：“老一辈的VC首创人已算功成名就，只要不砸‘招牌’，随着主流模式顺势生长，依然可以活得很好，然则新的一代、有梦想的VC人，不会甘于做一个‘傀儡’治理合资人，他们需要新的活法。”

2、β在那里，就去那里

有β的地方。

“行业有增量、有转变就会有β存在。在一条快车道上，无论是收获伟大的财富，照样投资履历，从业者是处于快速发展的状态，以前β在一级市场，现在β在实业。”投资人Rebecca示意。

回看中国创投市场生长，在2014年前后也曾泛起过投资人去职潮，差其余是，那时的VC合资人是脱离老东家，自主门户，亲自下场捕捉独角兽。

原红杉VP曹毅确立源码资源、原DCM的VP胡博予和原GGV的VP胡磊确立蓝湖资源，原IDG合资人张震、高翔确立高榕资源，原合资人毛丞宇设立的云启创投、原鼎晖合资人王晖设立弘晖资源，原昆吾九鼎合资人禹勃设立中钰资源，原华兴资源高管刘浩设立浩悦资源。

彼时，风险投资行业里有β。中国互联网企业高速生长，赴美上市窗口期打开，阿里、京东、微博、聚美、乐逗、智联招聘、一嗨租车、陌陌等等，近20多家企业赴美上市，为其背后的投资者带来百倍、甚至千倍的投资回报。

2019年起，一级市场的β逐渐消逝。VC行业面临开卷考试，投资赛道同质化，项目估值高，投资人剖析的能力蓦然失灵，取而代之的是拿到优质项目份额的能力、说服项目招引的能力、和政府相同推进募资的能力，而这并非下层的“小同伙”可以做的事情，需要行业“先生傅”，最最少是合资人级别。

“若是一个创投从业者，连自己所在的行业转变的底层逻辑都没有看清，想看清晰创业公司，是不太可能的。”投资人李昊示意。

VC行业已然发生转变。

在李昊看来，以前VC行业的抓手是扩大基金治理规模，多招几小我私人，多设立几个分支机构，获得募资金额的增进，响应治理用度的增进，是可预期的，未来这种模式将不复存在，做一只大基金不挣钱，做一只小基金，抓手不够。现在的抓手在实业，厉害的VC人一定会自动下场靠近实业，底层逻辑很简朴，β在那里，就去那里。

他弥补道：现在实业的β一定比一级市场大，有增量的地刚刚气吸纳社会资源，资源群集的地方，也是时机最多的地方，离实业近一点，才气用投资做抓手找到实业中的创业或联创的时机。

李想放下面子，捡起里子

必须要认可的是，投资是有周期的，有热时，也有冷时；其次，并不是所有行业中的所有企业、机构都能挣钱而且做下去，投资机构也是云云。

回看潘攀和张予彤的选择。“茶颜悦色、月之暗面有可能成为一门第界级的公司，厉害的投资人加入其中有很大的‘施展’空间。”投资人Rebecca示意。

3、投资与实业

投资的最后，是资源和人脉的变现。

张予彤是月之暗面A 轮的“牵线人”。今年2月，月之暗面完成了一轮跨越10亿美金的融资，投资方包罗红杉中国、小红书、美团和阿里，融资后估值约达25亿美金，成为海内大模子领域的头部企业之一。该轮融资背后，离不开张予彤的协助。据市场新闻，月之暗面与阿里的“攀亲”，是由张予彤在新加坡牵头促成的。

张予彤与杨植麟是清华校友，曾并主导投资过杨植麟上一个创业项目循环智能。

“张予彤若是加入月之暗面是一件好事。虽然是一个风险极大、挑战极大的选择，然则，用实业的庞大性去磨炼自己，一定会有差其余发展斜率，无论成败，等这些人带着VC的认知，通过实业创业积累的产业资源，回过头来再下场做VC的时刻，定然碾压现在的财政VC。”李昊示意。

投资人加入实业企业，最基础的是辅助企业做投融资，厉害的投资人是以投资人的资源、视角、方式论为杠杆，与首创人一起搞战略、治理、营销，事实投资时期“诊断”过的创业项目足够多，视角维度足够高，履历也算得上厚实。

张予彤就尝已往实业的“甜头”。2011年加入金沙江创投后，2012年曾脱离过一段时间，作为运营认真人加入了趣加游戏2年，*年将新增营业做到了一个亿的业绩。

2023年在接受中国企业家杂志采访时说：“中国消费市场足够大，且增速稳固。”的一线消费投资人潘攀最终脱离了风险投资行业。

或许投资这件事情对于他而言已失去了最初的吸引力。2019年，荣升合资人之后，潘攀公然示意：“我很喜欢VC这个行业，做VC能看到许多有新头脑的人，会有种种有趣的事情来袭击你，让你知道原来这天下上还会有人用云云怪异的视角来剖析事和人，这是我做VC*的动力，也是诱惑力。”

投资奈雪的投资人，去茶颜悦色当战略认真人，对于被投企业的选择，也相符潘攀的投资理念：喜欢延续创业者，拥有行业资源，首创人的行业认知和资源能较好地连系起来。

茶颜悦色的首创人吕良是一位延续创业者，先后开过广告公司、卖过爆米花、开过卤味店、加盟了奶茶店等等。外加上，外界有听说，茶颜悦色将于2024 年举行香港 IPO，预计召募资金数亿美元。

这对于拥有厚实一二级市场履历潘攀而言，是实现财富增值与小我私人能力连系的异常好的一个契机。

“在投资机构只需要做一件对的事情就可以，就是找到好的项目。创业不仅要做事情，还要判断哪些是对的事情，决议的庞洪水平远高于投资机构，纵然原来是投资机构的2号位、3号位的合资人，躬身入局之后依旧面临挑战。”李昊示意。

下场实业，这是一场决议与挑战的碰撞，是有梦想，不甘于“躺平”合资人的新活法。

4、投资人补课

中坚气力VC合资人的脱离，是投资人补课实业的信号。

回看美国风险投资史上的一代先进，是一群拥有实业履历的人在投资，他们将自己投入进去，辅助企业完成*笔订单、拿到融资，随同被投企业的发展，获得丰盛的回报，进而确立投资机构，最先规模化运作。

好比，红杉资源的唐·瓦伦丁，从水球队退役后先后在仙童半导体和竞争对手美国国家半导体公司逐步提升，用自己的资金开展副业举行投资，积累一定履历后，确立新基金，那时40岁出头。

他善于商业运营。半导体推销员的履历，历练了唐·瓦丁将产物转化为利润的头脑，即接纳能为自己赚取*利润的产物，并起劲向尽可能多的客户开放销售渠道。

1974年他遇见运营杂乱、且有潜力的雅达利时，没有急于投资，而是决议亲自撰写雅达利的商业设计书推进投资、撰写生长战略、寻找产物分销互助商，当雅达利*笔订单的时刻，1975年唐·瓦丁才正式决议投资。1976年雅达利项目以被并购的方式退出，红杉资源获得了3倍回报。

再好比，凯鹏华盈首创人尤金·克莱纳曾在仙童半导体担任工程师；凯鹏华盈团结首创人汤姆·珀金斯，曾在西海岸的着名公司担任过司理，开办过自己的投资公司；迈克·马库拉，曾是英特尔的早期员工，公司上市后积累了可观的财富，是苹果的首位投资人，也是其最初的掌舵人。

正如汤姆·珀金斯所言：“我们从最初就与众差异，我们不是通俗的投资人，与华尔街那些生意员和投资人差异，我们自己就是创业者，将以创业者的方式与创业者睁开互助。”

再看中国创投市场，大多数从业者金融靠山身世，并未真正创过业，为钱发过愁，身世即高起点，一份TS百万到万万投资款，用知识与创业者探讨企业生长，用看过的无数企业“殒命”案例来忠告创业者若何避坑。

“他们善于估值、看数据，然则到了硬科技时代，这些手艺对于初创企业而言，辅助微乎甚微，硬科技企业需要订单、需要小试、中试、量产、需要解决良率，而这些是当下主流投资人心有余而力不足的地方。”投资人李昊示意。

“看再多的项目，和躬身入局创业是两件事情，一个是纸上谈兵，无关自己死活，另一个是天天都在生死决议，每一步生长都是数着钱过日子。”投资人王凯示意，“下场实业，这是当下一级市场从业者必须补的作业。”

“可能未来十年，一个乐成的企业VC人，确立、谋划的VC，不再像传统的财政VC。他们的营收，不完全来自于VC而部门来自于实体企业的产物销售，他们的β，也不完全来自于VC行业的增速，可能来自于实业；可能有更多深入和产业连系的VC泛起；可能有更多控股型的VC；并购型的VC泛起。到谁人时刻，这批VC还叫VC吗？或许界说自己已经并不主要了。”投资人李昊示意。

下一个十年，换一拨人在新的历史靠山下重新探索，乐成的投资人，与乐成的VC创业者，终将走向差其余路。