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阿里求规模，京东要利润。

8月15日，电商巨头阿里和京东在统一天宣布了各自的第二季度财报，有两点值得关注。

一是两大巨头的营收都涨不动了。阿里手里有七大营业，整体营收增幅3.88%，*拖后腿的却是主营营业淘天团体；京东由于是自营模式为主，营收规模一直很大，然则本季度的营收涨幅仅有1.2%。

二是两家的利润走向差异，反映出它们走上了差其余生长蹊径。

京东一直强调低价，618之后还继续推出了“京东超级18”流动，然则本季度归母净利润却创下2023年Q1之后的历史新高，达126亿元，同比增添92%。越打价钱战利润越多，财报注释是低价不靠津贴，整体毛利水平稳固。

阿里的归母净利润同比下降29%达242.69亿元，一方面是部门营业如国际商业还在亏损换增进，另一方面是其焦点利润泉源淘天团体的“客户治理收入”增进阻滞。

为此，阿里也早有铺垫，在财报宣布前宣布针对淘天所有商家的收费政策调整，目的就是向市场解释：1、以后不再追求*低价而是强调GMV，2、引入更多小商家、重新分配流量，用户治理收入会涨，变现效率会提升。

总体来看，阿里拼命追求规模，且部门营业还在高速增进；京东则是化身“盈利达人”，但价值是失去了一些想象空间——子团体过于依赖主营营业，生长远景存疑。

同样面临竞争对手的步步紧逼，阿里和京东谁的方式更奏效？现在还没有谜底。

电商暮年迈们，收入都涨不动了

这一季度的财报揭破了一个残酷的事实，阿里营收增进3.88%、京东增进1.2%，电商两巨头都涨不动了。而对手还在猛追，拼多多2024年Q1的营收增幅高达130.66%。

先来看阿里，这一季度的收入为2432.36亿元，这是阿里自2023年宣布举行“1 6 N”组织架构调整以来的收入增速*点。

阿里的收入泉源分为七大部门，淘天团体（电商营业）占主力，营收占比42.81%，其他依次为国际数字商业（营收占比11.06%）、菜鸟（营收占比10.12%）、阿里云（营收占比10.02%）、内陆生涯（营收占比6.13%）、大文娱（营收占比2.11%）和其他（营收占比17.75%）。

*的转变泛起在“年迈”淘天团体，收入较去年同期下滑1%。这一收入在上个季度另有4%的增幅，到这个季度不增反降。

拆分来看，一是其焦点利润泉源客户治理收入（可以明白为广告 佣金）增幅仅1%。这生怕是阿里真正的焦虑所在，阿里此前的低价战略带来的效果是，广告用度和佣金用度涨不动了。

这里需要科普一下，此前天猫一样平常既向卖家收取广告费也会抽佣，而淘宝仅向卖家收取广告费不抽佣。以是淘宝和天猫已往更依赖流量收入，也更愿意把流量卖给大商家。然则随着流量越来越贵，加上低价战略实在响应更起劲的是中小商家，平台的流量需要往这部门商家倾斜，以是影响到了客户治理收入。

阿里给出的设施是调整收费政策，宣布自今年9月起，针对淘天所有商家收取订单成交额0.6%的“基础软件服务费”，作废仅对天猫商家收取的分3万和6万两档的年费，并退还已支付的2024年年费。

这次调整后，对淘宝商家也要举行抽佣，笼罩面更广，同时将依赖流量收入的路径变为提高GMV规模并从中受益，对冲买量下滑的趋势。

二是直营及其他收入（天猫超市、天猫国际和其他直营营业）同比下降9%。这部门收入增速下滑的缘故原由对照好明白，已往强调低价战略，着名品牌的控价能力很强，以大牌为主的直营电商会受到影响。阿里高管称，淘天缩短直营营业是自动的选择，由于这类模式效率未必高。

“年迈”淘天团体显示不佳，但其他营业可圈可点。蒋凡带队的国际数字商业收入涨幅最快，达32%，连带着为这一营业提供快递物流服务的菜鸟，收入增幅也到达16%，排在第二位。高德和饿了么在内的内陆生涯显示也不错，增幅到达12%。

再来看京东，这一季度的收入为2914亿元，同比增进1.2%，也是2023年以来的增速*点。

京东以自营为主，商业模式主要是赚差价，营收有天花板也在预期之中。更值得关注的是京东商品收入中，差异种类商品收入转变背后的趋势。

本季度京东的焦点品类“电子产物及家用电器商品”收入同比下滑4.6%，去年同期这一收入的增速为11.36%。京东CFO单苏在财报中注释说是受去年高基数的影响，而去年的财报中提到，京东2023年的618时代，家电家居周全升级以旧换新服务，推出了更大折扣吸引消费。

电商行业资深从业者陈力指出，家电销量的整体下滑，与房地产不景气以及大的消费环境也有关系，数据涨跌与社零数据涨跌的趋势也能对上。

相比之下，“日用百货商品”收入最先有显著好转。

日用品多数是利润偏低的品类，然则购置频次高，今年Q2增幅到达8.7%。同时京东财报电话会也强调，这部门收入中超市收入实现了两位数的同比增进，有望成为团体增进的要害引擎。

京东求利润，阿里求规模

再来看赚钱能力。这一季，阿里净利润为242.69亿元，同比削减29%；京东创下净利润126亿元，同比增添92%。一增一减背后，是两家公司差其余战略：阿里求规模，京东求利润。

喊了一年的津贴、低价，京东为什么利润还能这么高？

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在财报里，CFO单苏的注释是，通过供应链能力和投入继续提升价钱竞争力，而非依赖于津贴。得益于此，二季度京东毛利率同比大幅提升137个基点至15.8%。

在财报电话会上，京东CEO许冉示意，这一季度的利润主要得益于供应链效率提升带来的毛利率改善，包罗第三方营业占比的提升、品类组合的转变，以及通过提升效率带来品类利润率的提升。

从这里我们可以得出一些信息，一方面，虽然京东的低价战略仍在继续，然则并不完全依赖高成本津贴。另一方面，京东通过供应链能力可以对上游进一步议价，拉高自营部门的利润。

详细到京东的三大营业，京东零售保持盈利，京东物流的利润增幅达328%，新营业（达达、京东产发、京喜及外洋营业）由上季度的盈利转为亏损，“然则新营业盘子不大，亏损并没有拖累大盘”，陈力称。凭证财报，新营业收入占比仅有1.5%。

再加上这一季度京东在行政开支上削减了3.6%，从治理用度上省出一大笔，也有助于保证利润。

总的来说，市场一直忧郁津贴会吃掉京东的利润，然则京东的津贴并不即是平台直接烧钱，毛利率的提升、京东物流的助攻以及成本的有用控制，使得京东完成了利润提升的目的。

相比京东求利润的路子，阿里仍在追求规模增进。

吴泳铭这次回归，最主要的义务就是聚焦主业，亲自带队淘天。本季度淘天的收入增速为负，但阿里对外强调的是：本季度，淘天的线上GMV同比高单元数增进，订单量同比双位数增进，88VIP会员数目突破4200万人。

这也是为什么阿里要在9月1号起对商家执行新政，并在近期宣布将流量分配系统从去年的“五星价钱力”改回按GMV分配的缘故原由。

百联咨询首创人庄帅剖析，阿里将原来的牢靠收费调整成动态按GMV收费，这样做一方面是激励内部辅助商家做高GMV，这样才气提高淘天的GMV。另一方面削减商家的牢靠年费成本，降低中小商家的入驻门槛，提升平台商业化显示。

短期来看，淘天或许能够在商家的GMV生意提升中获取更多收入，但耐久来看，这种模式可能会加大淘天内部的财政压力。“原来牢靠收费，是旱涝保收的，新政策施行后，若是短期内GMV没有显著提高，平台收入会受到很大影响。”庄帅称。

阿里想冲，京东求稳

除了主营营业，这两家电商巨头在其他营业上，也展现出了纷歧样的气概：阿里想冲，京东求稳。

在阿里的其他六大营业里，由蒋凡率领的国际零售商业收入增速最快。

外洋营业是阿里无法放弃的地皮，拼多多的Temu来势汹汹，阿里则有速卖通、Trendyol（土耳其电商零售平台）、 Lazada（东南亚电商平台）、Daraz（南亚电商平台）和Miravia（西班牙电商平台）等。

就在财报宣布前，Lazada CEO董铮在内部讲话中称，Lazada在今年7月录得EBITDA转正，实现盈利。有剖析以为，这是阿里外洋电商内陆化能力的体现，这一营业也被寄予很高预期。

固然，阿里的国际营业还于亏损换增进的阶段。本季度，其亏损从去年同期的4.2亿元拉大到37.06亿元。

和国际营业绑定的菜鸟，本季度已经实现盈利6.18亿元，要知道，上个季度菜鸟照样亏损13.42亿元。

智能云是另一大亮点，收入利润双增，尤其是利润大超预期达23.37亿元，同比增进155%。这背后是阿里云的赚钱思绪变了，阿里云此前走高端定制化蹊径，然则随着部门大客户以及部门此前热门行业客户的流失，阿里云最先做公共云营业。这种规模化的路径虽然收入变少，然则利润变得加倍稳固。

换句话说，阿里的新营业还能打，在这样的情形下，淘天对于商家费率的调整能否起效，在下一季度至关主要，阿里的显示也依旧值得期待。

相比之下，京东很稳，然则有些缺乏活力。

在主营营业上，有商家告诉「定焦」，京东既要自营又要第三方，相当于既当裁判又当运发动，流量分发逻辑怎么制订、第三方商家怎么订价，将直接影响京东的平台收入（广告和佣金）。影响或许已经最先泛起，本季度，京东平台及广告服务收入234.25亿元，同比增进4.1%，低于2023年同期的8.52%。

再看京东的新营业，在通盘盈利的状态下泛起了亏损，其中主要变量是京喜。许冉在电话会中提及，京东的新营业收入同比下降35%，主要是由于京喜营业的调整。同时，京喜还在投入阶段。

5月29日，“京喜”宣布推出全托管模式，并更名为“京喜自营”。简而言之，商家认真生产，京喜肩负商家的运营、物流、售后等，京喜从中赚取商品价钱差。

陈力剖析，从京喜自营的营业模式来看，其主要目的是获取更多下沉市场的新用户，并不追求GMV而是更在意订单量。由于团队还在快速扩张，加上全托管模式可能导致平台肩负过重，低价商品也可能导致低毛利较难笼罩成本，从而泛起亏损。

另一大变量是达达，京东财报在2024年Q1新改了口径，把达达并入新营业，现在新营业包罗达达、京东产发、京喜及外洋营业。达达是个烫手山芋，凭证达达的财报，其2023年亏损19.58亿元，今年*季度净亏损为3.28亿元。

同时，凭证此前的信息，由于“烧钱”厉害，且在内陆化历程中并不彻底，京东在2023年彻底从东南亚电商战场撤出，关闭运营七年的印度尼西亚站以及运营五年的泰国站，只保留部门仓储营业。外洋营业规模缩减也影响了京东新营业的收入。

总结来看，阿里的新营业值得期待，而京东的“新营业”，内里包罗的实在是或缩减规模、或亏损严重、或严重依赖主营营业的“老营业”，想象空间有限。

但这季度的财报讲述的已经是已往的故事，在应对拼多多的竞争上，阿里和京东各自选择了自己的蹊径，孰对孰错，再过几年才会有谜底。

应受访者要求，文中陈力为假名。