狮子金融

上周末，高瓴资源的一个减持设计，把良品铺子送上了热搜。有投资者太过解读，以为股东减持是洪水猛兽。事实上，获利是风险投资的个性，从一级市场进入、二级市场退出锁定收益是风投的通例操作，与被投资企业的生长性没有必然联系。

近期，消费领域股价整体有被看低的趋势，但消费作为拉动经济的“三驾马车”之一，动能有望连续释放。

历久以来，外界以为良品铺子、三只松鼠等休闲零食企业，产物都由第三方代工，公司只卖力销售，没有很深的护城河，不具备历久的竞争力。

这其实是对休闲零食行业“天大”的误解。

我们以良品铺子为样本举行深入分析，发现卖零食还真是个手艺活儿，没想象的那么简朴。

该公司已将科技和创新融入到产物研发、生产和销售的所有环节，在休闲零食行业确立了坚实的手艺壁垒。

始终夯实竞争力，深挖护城河的良品铺子，在上市一周年正式接受资源市场磨练。信赖以良品铺子做产物的内功，更久远的价值还在后面。而在资源市场里充实竞争的休闲零食综合品牌，也有望在这一年明确“龙头老大”的归属。

怎么把好零食装进一间铺子？

正如外界所领会的那样，良品铺子没有自建工厂，走的是为消费者挑选和定制高品质产物的“平台模式”，把生产环节交给专业的人去做。

良品铺子虽然不生产零食，但与上游生产企业之间，并不是简朴的采购关系，而是从原材料采购最先，介入产物生产的全过程。公司卖力新品研发、终端销售，同时将质量管控、精益治理、数字化能力赋能上游。数据显示，良品铺子每年辅助供应商产物工艺升级案例跨越50多例，产物配方升级40余次，动员供应商年销售增进30%以上。

现在，良品铺子拥有260多家海内外供应商，公司2006年确立至今，已动员109家供应商获得跨越式生长，形成了稳固的互助关系。

都说众口难调，怎么为消费者挑选零食，内里可有大学问。

良品铺子有口味治理的三种数字化“秘密武器”：一是拆解酸甜辣咸等感官指标，形成数字化治理，确立尺度手册，将“好吃”量化；二是引进了电子鼻、电子舌，取代人工品尝；三是网络每年跨越2000万条主顾评价，经大数据分析后，匹配到产物中。

高瓴资源创始人张磊在《价值》一书中，把良品铺子作为新零售的代表来举例。他以为，良品铺子乐成的焦点是产物品质，并通过全品类的扩张，知足了消费者多元化需求。为此，公司确立理化试验室、感官实验室，制订从化学到美学的一系列尺度；将零食味道的调剂配方作为基础科学，凭据地域、季节做味道细分和产物投放。

良品铺子创始人杨红春经常公开讲，在良品铺子“品质第一，其他都是第二。”为了将品质做到极致，甚至可以牺牲性价比，这也是消费者感受良品铺子产物小贵的主要原因。

怎么突破创新难点？

制造业的难点在于创新，那么，休闲零食企业的创新若何体现？

就此，行业内已泛起分化。三只松鼠选择了涉足宠物食物，对宠物食物市场实行降维袭击；良品铺子则坚持用创新深挖人的需求，在细分零食领域精耕细作，确立行业最坚实的手艺壁垒。

经由十多年的积累，良品铺子已经能做到跨界、跨学科、跨专业，可以团结海内科研院所、供应商，推出更多相符消费者需求的创新产物。通过“主顾导向型”研发 供应商的“生产导向型”研发，能实现对市场的快速反应。

在已往的一年，良品铺子确立营养研究院和产物研发事业部，搭建起一支由着名院校食物科学、食物营养、生物工程等人才组成的专业队伍。在内部研发的同时，团结专业科研机构、院校，开展产学研多种形式互助。2020年三季报显示，公司正在连续加大研发投入，研发用度同比增进近30%。

2019年头公布“高端零食”战略后，公司创造性地提出要针对孕产妇、儿童、健身族等细分人群，开发出营养康健、具有功能性的零食。2020年，这些计划已逐步落地。

5月，公司以管控难度最大的儿童零食为突破口，推出首个子品牌“良品小食仙”，并介入制订海内儿童零食整体尺度《儿童零食通用要求》。该子品牌线上线下同时结构，陆续升级40余款儿童零食产物，停止2020年底，累计销售额跨越2.8亿元，天下领先。

8月，针对健身人群的子品牌“良品飞扬”公布，推出“三重控糖”卵白代餐奶昔、低GI饼干、低脂鸡胸肉等20多款产物，上市3个月，月度复合增进高达256.73%。

天风证券、国泰君安等机构研究以为，中国休闲零食市场大、增进快、价钱上移，行业高端化趋势显著，有望从价钱战抢份额阶段，过渡到头部团体明确、差异化竞争阶段。

怎么把产物卖出去？

良品铺子的渠道建设，也体现了一家具备“手艺”基因企业的基本面。

良品铺子以线下门店起身，2011年才最先结构线上，但很快确立起智慧门店、平台电商、O2O外卖、自营App等全方位的互动和销售渠道。

已往十年数智化的积累，在2020年的疫情时代，施展出了伟大的作用。

新冠疫情时代，全民居家、线下门店关闭。为应对消费渠道转变，良品铺子仅花两周时间就上线了支持社区团购营业的社群运营系统“良品优选”，上线十天就生长了3万多团长，成交过万单。

在疫情最为严重时期，公司针对线下市场实时启动“门店无接触互联网 营业运营”模式，通过线上渠道为实体店引流。

疫情意外推动了“直播带货”，良品铺子敏锐捕捉到了这一新动向。3月初，武汉尚未解封，公司即确立社交电商事业部，周全发力七大平台。

整年，公司与跨越150位头部明星达人主播深度互助，直播超3000场，专场最高GMV达2200万，破行业纪录。据领会，良品铺子正在结构自建直播基地，打造直播领域零食物牌供应平台。

在疫情打击线下的情况下，2020年上半年，良品铺子线上营业实现营收18.62亿元，同比增进18.79%。

在结构新渠道的同时，良品铺子仍连续牢固线下渠道优势，稳步推进天下新开门店设计。2020年前9个月，公司新增门店420家。据领会，年终门店总数已达2700家。

财报数据最有说服力。只管面临极为晦气的外部环境，2020年前三季度，良品铺子业绩仍稳中有升，实现营收55.3亿元、归母净利润2.64亿元。

经受住了疫情的磨练，良品铺子获得了机构和行业的普遍认可。据统计，2020年良品铺子共组织了70多场机构调研，吸引了超1250人次机构人士介入。30多家券商公布60余篇研报，看好公司生长前景。

资源逐利。而决议一个品牌的价值，不是资源大佬的短期操作，而是一家企业是否能够历久稳健地为股东带来利润。

身处武汉中央，2020年新冠疫情的“大考”良品铺子已平安渡过，上市一周年的“小考”想必能更好应对。