狮子金融

7月24日中央政治局会议对本钱商场作业作出重要布置，清晰提出“要活泼本钱商场，提振出资者决心”。近来，证监会有关负责人就遵循执行状况接受了媒体采访。

1.请问证监会对遵循执行这项决议方案布置有何考虑？下一步将采纳哪些方针举动？

答：这次中央政治局会议着重“要活泼本钱商场，提振出资者决心”，这是党中央对本钱商场作业的新布置新要求，充分表现了党中央对本钱商场的高度重视和殷切期望，充分表现了安稳本钱商场预期关于保护经济社会全局安稳的重要意义。证监会深化学习遵循中央政治局会议精神，仔细执行国务院常务会议、国务院全体会议布置，成立了专项作业组，在群策群力的根底上，专门拟定作业方案，确认了活泼本钱商场、提振出资者决心的一揽子方针办法。

全体思路是，以习近平新时代中国特色社会主义思想为辅导，坚持稳中求进作业总基调，坚持系统观念，坚持问题导向，坚持商场化、法治化方向，环绕建造中国特色现代本钱商场这一主线，归纳施策，协同发力，更好发挥资源配置、价格发现、危险办理功用，继续优化商场生态，有用进步商场生机、功率和招引力，坚持本钱商场稳中向好展开态势，完结本钱商场与实体经济良性互动。

作业中掌握好几个准则：一是标本兼治。既安身当下，加速推出一批可落地、有实效的方针举动，安稳预期、提振决心，又着眼久远，坚持变革开路，统筹展开股票、债券、期货商场，完善本钱商场根底准则。二是杰出要点。解放思想，找准发力点，力求在引进源头活水、下降买卖成本、进步买卖疏通性等问题上获得打破。三是稳字当头。掌握好稳和活的联系，统筹活商场、稳预期、守底线各项作业，坚持在保护商场全体平稳的前提下进步商场活泼度。四是发挥合力。加强跨部委交流和方针协同，同向发力，构成活泼商场、提振决心的强壮合力。首要办法包含以下几个方面：

一、加速出资端变革，大力展开权益类基金。加速拟定本钱商场出资端变革举动方案，从推进公募基金职业高质量展开、继续优化商场出资生态、加大中长时间资金引进力度等方面作出系统组织。大力展开权益类基金是出资端变革的重要内容，要点办法包含：一是放宽指数基金注册条件，进步指数基金开发功率，鼓舞基金办理人加大产品立异力度。二是推进公募基金费率变革全面落地，下降办理费率水平。三是引导头部公募基金公司添加权益类基金发行份额，促进公募基金总量进步和结构优化。四是引导公募基金办理人加大自购旗下权益类基金力度。五是树立公募基金办理人“逆周期布局”鼓舞束缚机制，削减顺周期共振。六是拓宽公募基金出资规划和战略，放宽公募基金出资股票股指期权、股指期货、国债期货等种类的出资束缚。

二、进步上市公司出资招引力，更好报答出资者。一是拟定施行本钱商场服务高水平科技自立自强举动方案。树立完善打破要害核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组“绿色通道”。二是强化分红导向，推进进步上市公司特别是大市值公司分红的安稳性、继续增加性和可预期性。研讨完善系统性长时间性分红束缚机制。经过引导运营性现金流安稳的上市公司中期分红、加强对低分红公司的信息发表束缚等方法，让出资者更早、更多共享上市公司成绩盈利。三是修订股份回购准则规矩，放宽相关回购条件，支撑上市公司展开股份回购。四是深化上市公司并购重组商场化变革。优化完善“小额快速”审阅机制，恰当进步轻财物科技型企业重组的估值包容性，丰厚重组付出和融资东西。五是进一步推进中国特色估值系统建造。杰出扶优限劣，研讨关于破发或破净的上市公司和职业，恰当束缚其融资活动，要求其提出改进市值的方案。六是统筹好一二级商场平衡。合理掌握IPO、再融资节奏，完善一二级商场逆周期调理。此外，在支撑北交所高质量展开、推出企业境外上市“绿灯”事例、进一步推进REITs常态化发行方面也将推出务实举动。

三、优化完善买卖机制，进步买卖便当性。现在已宣告下降结算备付金交纳份额，下降股票基金申报数量要求，研讨将ETF引进盘后固定价格买卖机制，推出创业板询价转让和配售减持准则。下一步将推出以下办法：一是下降证券买卖经手费，同步下降证券公司佣钱费率。二是进一步扩展融资融券标的规划，下降融资融券费率，将ETF归入转融通标的。三是完善股份减持准则，加强对违规减持、“绕道式”减持的监管，一起严惩违规减持行为。四是优化买卖监管，增强买卖便当性和疏通性，进步买卖监管通明度。当令推出程序化买卖陈述准则。五是研讨恰当延伸A股商场、买卖所债券商场买卖时刻，更好满意出资买卖需求。

四、激起商场组织生机，促进职业高质量展开。一是坚持集约化、差异化、功用化、世界化展开方向，建造高质量出资银行。优化证券公司风控目标核算标准，恰当放宽对优质证券公司的本钱束缚，进步本钱运用功率。二是施行融资融券逆周期调理，在杠杆危险全体可控的前提下，研讨适度下降场内融资事务保证金比率。三是研讨推出深证100股指期货期权、中证1000ETF期权等系列金融期货期权种类，更好满意出资者危险办理需求。答应更多境表里出资组织在审慎前提下运用衍生品办理危险。四是执行差异化监管方针，对优质私募股权创投基金简化挂号存案，进一步推进私募股权创投基金什物分配股票试点。五是大力展开中国特色指数系统和指数化出资，鼓舞各类资金经过指数化出资入市。

五、支撑香港商场展开，统筹进步A股、港股活泼度。现在，现已宣告在沪深港通中引进大宗买卖机制。下一步，将进一步推出务实举动，激起香港商场生机，促进内地和香港商场协同展开。一是继续优化互联互通机制，进一步拓宽互联互通标的规划，在港股通中增设人民币股票买卖货台。二是在香港推出国债期货及相关A股指数期权。三是支撑在美上市中概股在香港两层上市。

六、加强跨部委协同，构成活泼本钱商场合力。活泼本钱商场、提振出资者决心是一项系统工程，触及方方面面作业，需求打出一套“组合拳”，构成方针合力。特别是在中长时间资金入市、本钱商场税收方针等方面，需求有关部委协同支撑。近期，咱们加大跨部委交流和谐，抓住研讨推进若干重要举动。比方，推进优化上市公司股权鼓舞个人所得税交税时点等本钱商场相关税收组织；推进树立健全保险资金等权益出资长周期查核机制，促进其加大权益类出资力度；引导和支撑银行理财资金活泼入市；支撑银行类组织等更多出资者全面参加买卖所债券商场，等等。

需求着重的是，活泼本钱商场、提振出资者决心与稳字当头、稳中求进是相得益彰、内涵一致的。没有相对安稳的商场环境，活泼商场、提振决心也就无从谈起。咱们将统筹做好活泼商场与防备危险、加强监管各项作业，会同有关方面保险防备处置城投债券、房地产等要点范畴危险，坚决保护商场安稳运转，据守监管主责主业，加大本钱商场防假打假力度，从严从快从重查办诈骗发行、财政造假、操作商场、内情买卖等典型违法案子，为出资者供应实在通明的上市公司，稳固长时间出资决心。

2.增量资金流入是活泼商场的要害。请问在引进更多中长时间资金方面，有什么考虑和详细举动？

答：近年来，社保基金、保险资金、年金基金等中长时间资金坚持商场化、专业化运营，全体坚持净流入，在保值增值的一起，完结了与本钱商场的良性互动。但全体上看，中长时间资金缺乏仍是约束本钱商场健康展开的杰出问题。现在，中长时间资金持股占比缺乏6%，远低于境外老练商场遍及超越20%的水平。在有关方面大力支撑下，咱们正在研讨拟定本钱商场出资端变革方案。在引进更多中长时间资金方面，要点是营建有利于中长时间资金入市的方针环境。详细举动：一是支撑全国社保基金、根本养老保险基金、年金基金扩展本钱商场出资规划；二是研讨完善战略出资者确定规矩，支撑全国社保基金等中长时间资金参加上市公司非公开发行；三是拟定组织出资者参加上市公司办理行为规矩，发挥专业买方束缚效果；四是优化出资买卖监管，研讨优化适用大额持股信息发表、短线买卖、减持束缚等法规要求，便当专业组织出资运作办理；五是丰厚场表里金融衍生出资东西，优化各类组织出资者对衍生品运用束缚，进步危险办理功率；六是丰厚个人养老金产品系统，将指数基金等权益类产品归入出资挑选规划。

一起，咱们将加强跨部委交流协同，加大各类中长时间资金引进力度，进步权益出资份额。包含：推进完善全国社保基金、根本养老保险基金的出资办理准则，进一步促进年金基金商场化出资运作水平；推进研讨优化保险资金权益出资管帐处理，推进保险资金长时间股票出资试点落地，并逐渐扩展试点规划与资金规划；推进加速将个人养老金准则扩展至全国，扩展准则覆盖面；支撑银行理财资金进步权益出资才能；活泼推进各类中长时间资金树立长时间出资成绩导向，全面树立三年以上的长周期查核机制，进步出资行为安稳性。

3.易会满主席在第十四届陆家嘴论坛上表明，将当令出台本钱商场进一步支撑高水平科技自立自强的方针办法。请问这方面展开怎么，有哪些详细举动？

答：本年以来，证监会在深化展开调研、广泛听取定见主张根底上，加速研讨证明进一步支撑科技立异的一揽子方针举动，相关文件将当令出台。总的思路是，健全本钱商场服务科技立异的支撑机制，引导资源向科技立异范畴集聚，激起商场科技立异生机，助推科技企业做优做强，疏通“科技-工业-金融”良性循环。

首要方针举动：一是树立打破要害核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组“绿色通道”，进步审阅注册功率，添加优质上市公司供应。二是继续完善科技型企业股权鼓舞准则机制，优化施行程序，豁免短线买卖，助力科技型企业招引安稳人才。三是优化科技型上市公司融资环境，活泼研讨更多满意科技型企业需求的融资种类和方法，研讨树立科创板、创业板储架发行准则。四是恰当进步轻财物科技型企业重组估值包容性，支撑科技型企业归纳运用各类付出东西施行重组。五是加强债券商场对科技立异的精准支撑，要点支撑高新技术和战略性新兴工业企业债券融资，将优质企业科创债归入基准做市种类，支撑新式根底设施以及科技立异工业园区等发行科技立异范畴REITs。此外，活泼支撑私募股权创投基金展开，执行差异化监管方针，对优质私募股权创投基金简化挂号存案，引导创投基金更多投向科技立异范畴。

4.近期，商场对IPO节奏重视较多，也风闻将暂停再融资。请问证监会怎么看待？

答：完结本钱商场可继续展开，需求充分考虑投融资两头的动态活泼平衡。没有二级商场的稳健运转，一级商场融资功用就难以有用发挥。咱们一直坚持科学合理坚持IPO、再融资常态化，一起充分考虑二级商场承受才能，加强一、二级商场的逆周期调理，更好地促进一二级商场和谐平衡展开。商场会感受到这种改变。

5.请问在深化并购重组商场化变革方面，有何详细考虑？

答：并购重组是优化资源配置、激起商场生机的重要途径。2019年以来，每年全商场并购重组3000单左右，买卖金额均超越1.5万亿元。下一步，咱们将坚持问题导向，习惯商场需求，深化并购重组商场化变革。一是恰当进步对轻财物科技型企业重组的估值包容性，支撑优质科技立异企业经过并购重组做大做强。二是优化完善“小额快速”等审阅机制，延伸发股类重组财政资料有用期，进一步进步重组商场功率。三是出台上市公司定向发行可转债购买财物的相关规矩，丰厚并购重组付出方法。四是推进央企加大上市公司并购重组整合力度，将优质财物经过并购重组途径注入上市公司，进一步进步上市公司质量。

6.股份回购关于安稳股价、提振决心具有重要效果，请问证监会在支撑股份回购方面有何考虑？

答：股份回购是世界通行的保护公司出资价值、完善公司办理结构、丰厚出资者报答机制的重要手法，是本钱商场的一项根底性准则组织。近年来，证监会多方面鼓舞、支撑上市公司展开股份回购，A股商场回购规划全体稳步增加。下一步，咱们将会同有关方面，进一步优化股份回购准则，支撑更多上市公司经过回购股份来安稳、提振股价，保护股东权益，夯实商场平稳运转的根底。一方面，加速推进回购规矩修订，放宽上市公司在股价大幅跌落时的回购条件，放宽新上市公司回购束缚，放宽回购窗口期的束缚条件，进步施行回购的便当性。另一方面，鼓舞有条件的上市公司活泼展开回购，催促已发布回购方案的上市公司加速施行回购方案、加大回购力度，及时传递活泼信号。

7.近期，商场对大股东减持较为重视，下一步在完善减持准则、加强减持行为监管方面有何考虑？

答：大股东、董监高是上市公司的“要害少量”，在公司运营展开、办理运转中负有专门责任和特别责任，应当实在保护公司和中小股东利益。《证券法》《公司法》以及相关监管规矩对大股东、董监高的持股期限、卖出数量等都有清晰规定。大股东、董监高应当严格遵守，不得以任何方法躲避减持束缚。近期，咱们对大股东、董监高离婚、闭幕、分立等减持清晰了监管口径，消除了或许存在的准则缝隙。

下一步，证监会将继续做好减持监管作业。一方面，坚决冲击违规减持行为，及时严肃处理超份额减持、未发表减持、躲避束缚减持等行为，归纳运用行政监管办法、行政处罚、自律办法或许束缚买卖等多种手法严惩违规主体，构成震撼，保护本钱商场秩序。另一方面，亲近重视商场反映的股东减持问题，仔细剖析、深化评价，当令研讨优化减持规矩，进一步标准大股东、董监高级相关方的减持行为，增强准则束缚力。

8.近期商场对股票商场T 0买卖准则评论较多，请问证监会对此怎么看？是否会推出这项准则？

答：我国股票商场是否应当施行T 0买卖，近年来有广泛评论，全体上，各方面对此不合较大。咱们以为，T 0买卖客观上关于丰厚买卖方法、进步买卖活泼度具有必定活泼效果。但也要看到，上市公司股价走势取决于上市公司质量和运营效益，T 0买卖方法对商场估值的中长时间影响有限。现在A股商场以中小出资者为主，持股市值在50万元以下的小散户占比96%，现阶段施行T 0买卖或许扩大商场投机炒作和操作危险，特别是组织出资者很多运用程序化买卖，施行T 0买卖将加重中小出资者的下风位置，不利于商场公平买卖。咱们以为，现阶段施行T 0买卖的机遇不老练。

9.近期出资者关于下降证券买卖印花税税率的呼声较多，证监会对此怎么看待？

答：咱们已重视到商场对调降证券买卖印花税税率的呼吁和关心。从前史状况看，调整证券买卖印花税关于下降买卖成本、活泼商场买卖、表现普惠效应发挥过活泼效果。有关详细状况主张向主管部门了解。

10.本年3月境外上市新规正式施行，证监会表明将推出更多“绿灯”事例，请问这方面展开怎么？下一步有何考虑？

答：境外上市存案新规施行以来，企业提交存案资料活泼活跃，请求企业数量明显添加。咱们继续完善存案合规标准要求，加强境表里监管交流和谐，厚实推进存案作业，已有19家各类企业完结赴港、赴美境外上市存案。下一步，咱们将继续疏通企业境外上市途径，推出更多契合条件的“绿灯”事例，包含商场较为重视的协议操控（VIE）架构企业和途径企业。一起，推进构成愈加通明、高效、顺利的境外上市监管和谐机制，尊重企业依法合规自主挑选境外上市地，支撑契合条件的企业用好两个商场、两种资源完结标准健康展开。

11.债券商场是本钱商场重要组成部分，请问在遵循执行“活泼商场、提振决心”布置方面有什么考虑？

答：本年以来，咱们坚持稳中求进，全力推进债券商场功用发挥获得活泼成效。在服务稳增加方面，坚持公司债、企业债、ABS和REITs协同展开，本年1-7月买卖所债券商场发行各类债券算计融资7.32万亿元，超越上一年全年水平。其间，科创债发行超1670亿元，绿色债发行超900亿元。到7月底，共发行上市32个REITs项目，算计征集资金近1000亿元。在根底准则变革方面，执行党和国家组织变革布置，企业债券责任划转高效平稳落地。发布施行公司债券注册制变革、进步中介组织债券执业质量辅导定见，推进深化债券注册制变革全面落地。在防控要点危险方面，强化城投、房地产等要点范畴债券危险防控，违约危险全体坚持收敛。

下一步，咱们将进一步推出稳预期、稳决心的办法，激起债券商场生机。一是全面进步债券商场运转生机和质量。加强债市出资端变革，推进答应银行类组织全面参加买卖所债券商场买卖。强大债券做市商队伍，稳步推进询报价准则变革，深化债券商场对外开放。二是加速推进REITs常态化发行和高质量扩容。推出REITs相关指数及REITs指数基金，优化REITs估值系统、发行询价机制，培养专业REITs出资者集体，加速推进REITs商场与香港商场互联互通。三是坚持底线思想，全力做好房地产、城投等要点范畴危险防控。习惯房地产商场供求联系产生严重改变的新形势，继续抓好本钱商场支撑房地产商场平稳健康展开方针办法落地收效。坚持房企股债融资途径全体安稳，支撑正常运营房企合理融资需求。坚持“一企一策”，保险化解大型房企债券违约危险。强化城投债券危险监测预警，把公开商场债券和非标债款“防爆雷”作为重中之重，全力保护债券商场平稳运转。

来历：证监会官网

获取更多LP资讯，来VC情报局

本文